水泥板块走强动能仍在

　　虽然Ａ股市场近期反复走软，但水泥板块却出现了一波又一波强势行情。

　　对于水泥板块来说，近期的上涨主要来源于产品价格上涨的预期，而产品价格的上涨则有利于提升水泥的盈利能力，推高二级市场股价。更为重要的是，目前水泥行业的产品价格有进一步上涨的趋势。2004年，由于调控政策的深入，水泥需求大幅萎缩，各地的水泥价格迅速下移，从而使得水泥股的股价出现暴跌的走势。而目前从紧货币政策仍未微调的趋势，在此背景下，水泥股会否重演2004年下半年的悲剧走势？

　　我们认为重演的概率不大。

　　一是因为2004年水泥需求在下降，而水泥投资规模更大，从而使得产能供给较快，同时国家淘汰落后产能的步伐在加快，从而抑制产能的供应。二是因为水泥业的竞争格局较2004年有了根本性的改善。三是由于未来交通、能源、矿产等制约经济瓶颈产业的固定资产投资规模并不可能大大缩小，而这些产业对水泥业的需求也是巨大的。

　　所以，水泥股的前景仍然较为乐观，建议投资者关注两类个股，一是水泥产能有望大幅拓展的个股，比如江西水泥水泥总产能（含已经收购和在建）目前已经达到1670万吨，权益产能约1000万吨。而该公司与中国建材建立合资公司，2009年底前将通过收购和新建的方式打造3000万吨水泥产能，整合江西省的水泥产业。

　　二是产业链较为完整或者与上、下游形成固定合作关系的个股。比如青松建化，向煤炭资源渗透，而且公司也与国电集团组建了水电公司，既可以销售水泥，也可以从水电公司获得相对稳定的投资收益。而四川金顶等个股也有类似特征，建议投资者低吸持有。（渤海投资研究所 秦洪）