ST股弱市中的避风港

　　□民族证券 陈伟

　　自今年1月15日大盘调整以来，市场跌跌不休，投资人亏损惨重，但有一类不起眼的股票却在弱市中相对比较安全，它们就是ST类股。据wind统计，在全部A股调整25%的情况下，ST股票仅下跌11%，而*ST下跌14%。

　　ST类股票获得投资人的相对追捧有以下几个原因：

　　第一，ST是黑马集中营。从近年的情况来看，去年涨幅最大的是ST仁和，单日涨幅最大的是ST浪沙，涨停最多的是ST长运，究其原因就是ST股票总是能够在各方面资产重组的努力下“乌鸦变凤凰”，这就使得投资人漠视它们可能退市的风险，敢于大胆投资。

　　第二，ST迎来摘帽高峰期。尽管ST质地很差，但最后大多数公司都会为了不退市而破釜沉舟，背水一战。从刚公布完的07年上市公司业绩预告来看，ST公司有81%业绩已扭亏为盈，增长百分之百以上的占了72%。除了ST春兰等几家连续三年亏损，面临暂停上市外，大多数的ST公司通过重组或转型，已经摆脱了退市的险境。加之有67%的ST公司每股净资产高于1元钱，故在08年将掀起摘帽高潮。而一旦摘帽，涨跌幅限制恢复到10%，就会有新增的购买群体，需求迅速增加，从而可以推动股价上涨。如目前一些公司由于重组后盈利能力大幅改观，净资产状况也能达标，因此有较大的摘帽希望，如ST锦股、ST中鼎等。

　　第三，ST股票不存在目前投资人比较恐惧市场的几个问题，如没有高价圈钱之虞。ST股一般股价低廉，大多刚扭亏和刚重组，没有理由也没有资格公开增发或发可转债，即使要增发也是非公开定向增发，且价格很低，投资者鼓掌欢迎。不像某些百元高价股，增发总是遭来投资人反感；ST股一般没有大小非减持之惧。08年是大小非减持迎来高潮的第一年，也是股民所惧怕的。然而，ST股却没有如此担忧，一是大多ST公司股改较晚，离减持时日尚早；二是ST股价低，大多跌破了发行价、配股价和增发价，在大股东成本之下，大股东想减持都难；此外，ST股没有估值的羁绊。ST股本身因经营亏损而戴帽，市盈率标准无法衡量它，而不会遭遇投资人对于某些A+H蓝筹估值过高的困惑。

　　但这也不意味着投资人可以盲目地投资ST股票，事实证明ST摘帽后的表现并不令人满意。如数据显示，ST摘帽类公司同期跌幅也高达24%，这说明市场之前有过度炒作此类股票的倾向。

　　实际上我们应该看到，炒作ST股已经有较大的风险，如*ST类上市公司炒作前提是投资人对重组有较高成功的预期，这就需要具备两方面条件：第一，股价比较低，可以使得重组方可以较低成本拿到控制权，而目前很多连续两年亏损的*ST股票股价并不便宜，目前最便宜的S*ST丹化股价也高达5.6元，而在2007年3月，最便宜的*ST股票股价仅有3元左右。第二，重组成功后有实质性业绩表现可以支撑现在的股价，而现在*ST类公司是否能够重组成功存在着很大的不确定性，投资者却对*ST类股票重组预期不断提高，投资*ST类上市公司的风险也在不断加大。

　　因此，即使投资ST股票，为了适当控制风险，投资者宜选择绝对价格相对较低的股票，并选择多只股票进行分散投资。

　　-财富研判