四大皆空致多头溃败 A股大熊可能临世(2)

　　由此带来的负面作用接踵而来。

　　申万研究所3月7日开始调低业绩预测。报告作者将2007年A股上市公司平均净利润增速从53%下调到49%，预计2008年一季度不含中石油等5只新股在内的A股上市公司平均净利润增速为35%(包含中石油等5新股，则为29%)，这大幅低于大多数人此前给出的40%～50%的盈利增长水平。

　　报告作者说，一季度披露后不排除再次下调的可能。

　　上述投资总监表示，“卖方研究所里，我好像只看到申万在降低盈利预测，这很奇怪！我告诉我的研究员，一定要考虑目前高通胀对企业盈利的影响，我认为接下来调低盈利预测将是常态，而这将会过激的反映在股市上面”。

　　基金经理信心调查

　　申万在其后公布的投资策略报告中表示，盈利预测下调并不意味着企业盈利回到2004～2005年的业绩下降周期，而且声称未来两年企业盈利仍能保持20%以上增长。

　　但这足以令空方大动干戈了。

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　　本文开篇所提的券商自营部负责人则在3月12日午盘时向本报记者表示，惊悉CPI、PPI和外贸顺差等数据后，他对资金需求产生了很大的担忧。

　　资金需求的三个方面中，外贸顺差2月份仅85.6亿美元，远远低于225亿美元的市场预期，未来走势如何要取决于出口的情况，目前难以判断；银行主动型放贷，目前看来没有松动的迹象；热钱流入方面，尽管一月份数据较好，但随着股市回报降低，或许快速降低。

　　“经济数据很值得警惕，这个时点判断牛熊市非常困难。”

　　他给出了一个熊市的“定义”：年内不创新高；年线收阴；全年跌50%～80%。按照这三个标准，他说，“我目前不好判断，但不能乐观。一旦出现10%左右的反弹我就会减仓，但现在肯定是不敢乱动。”

　　上海一位著名私募投资人则认为，“年内创新高大有难度”，但他强调关注基本面远比股市本身更重要。“集装箱出口增长从20%下降到目前的6%，说明出口部门下滑得非常厉害，这个数据表明出口的降低并非源于产业转移。”

　　他引用目前东莞一些中小企业由于通胀压力和实施劳动法造成部分企业关闭、外迁的现象后认为，当前宏观经济已经进入一种艰难的转型时期。

　　某种程度上，它甚至出现了滞胀——实际就业下降伴随通胀上升。他的这个观点和陈志民类似。不过，对于企业能否消化通胀和人民币升值带来的压力，这位著名私募投资人认为目前还不好判断，而且他相信东莞现象将会在股市中得到反应。

　　“我不同意输入型通胀的说法，我认为通胀始终是货币现象，所以要宜早不宜迟地通过上调利率来解决。”他说，“现在升值并不是好时机，中小企业转型期可能很难承受升值压力，所以现在政府应该加息，停止升值，因为通胀关乎全中国，必须首先解决。”

　　陈志民也赞同政府应该改变大家对人民币单边升值的预期。至于通胀和人民币升值给出口企业带来暂时的压力，他相信这并未降低中国企业的比较优势。