二八初显倒挂 市场耐心寻底

　　□ 本报记者 张晓峰

　　受美联储紧急救市及美股暴涨的刺激，昨日沪深两市双双高开。其中上证综指开盘上涨88点，一度上攻至4272点，但反弹势头未能有效延续，随后开始逐波回落，深证成指和上证综指先后翻绿，最终深证成指下跌3.15%，并再创8个月以来新低，上证综指先后跌破4200点和4100点两大整数关口，再度逼近本轮调整低点。两市下跌几乎没有遇到抵抗，热点散乱，个股普跌，成交量较前日略有放大，但仍然处于较低水平。

　　尽管如此，但昨日盘中一线核心指标股与二三线题材股初显倒挂态势，成为近期行情最明显的市场特征。

　　本轮调整以来，一线指标股成为股指持续暴跌的主要动力。在此期间，上证指数的最大跌幅超过30%，而中国石油股价从48元下跌到21元，跌幅达到55%；中国平安从149元跌到62元，跌幅达到52%；中信证券从最高117.89元下跌至57.90元，幅度超过50%；招商银行最高46.33元下跌至29元，幅度为40%。而中国银行已经抵达5元关口；工商银行已迫近6元关口；建设银行直逼7元关口……由此，一线指标股的整体跌幅明显大于上证指数，成为市场最大的做空主力。

　　与此同时，在一线指标股持续大跌的同时，冠农股份、禾嘉股份、敦煌种业、通威股份、北大荒等农林牧渔板块股，以及力合股份、复旦复华、龙头股份、大众公用等创投概念股此起彼伏，轮番上行，新高不断，成为相对弱市中最持续的靓丽风景。此外，三联商社因并购重组连续涨停，高送转的国电电力、水井坊等逆市拉升。可见，在一线蓝筹股短期内疲软不堪时，市场资金对中小市值的题材股十分青睐。

　　然而，随着市场重心的不断下移，当上证指数逼近4000点附近时，过去“八”和“二”品种的博弈格局开始逐步发生改变：前期新高不断的中小市值的题材股展开休整，而持续疲弱的指标蓝筹股跌势趋缓，并且这种态势日趋明显。

　　从昨日盘面看，虽然大盘呈现高开低走的200多点单边大退潮，但前期被视为“空头司令”的中国石油表现顽强，盘中多次展开强势反弹，尾盘还一度翻红，但无奈积弱难返，最终微跌0.9%，站在22元一线的小平台之上。截止到昨日下午1：30分钟，大智慧短线精灵统计，中石油虽然高开低走，但显示有14笔机构吃货，而机构吐货只有10笔，特别是下午连续出现3笔机构吃货；中国平安全日绝大部分时间保持红盘强势运行，尽管在下午2点钟一度被迫跳水，但很快展开了强劲反弹，并几乎收复当日失地，最终微跌0.06%。而沧州大化、龙头股份、敦煌种业、禾嘉股份、南宁糖业等前期强势品种跌幅均超过7%，居跌幅榜前列。

　　当然，华夏银行、浦发银行、招商银行等二线商业银行昨日出现了明显下跌，并对工商银行、中国银行、建设银行等一线银行品种带来了明显的拖累。对此，市场普遍认为，这是在PPI和CPI数据公布后，市场担心管理层有可能采取进一步紧缩调控的体现。

　　有数据显示，截至2008年3月10日，沪深300用前推12个月的盈利来计算是29倍的PE水平，用2008年预测的盈利来计算是22倍的水平。从中国经济连续高速成长的角度来看，目前蓝筹股的估值水平已经显现出较好的投资价值。但有分析人士指出，在资金面趋紧的情况下，市场对估值水平的要求更加苛刻，综合各种因素看，蓝筹股最终“破茧”还需要一段时间。当然，近期大盘蓝筹股的跌势趋缓，而题材股换档休整，揭示出主力机构在底部已经按捺不住暗中吸筹的现象。这种指标股与二三线股反差出现，进一步验证了目前市场处在中期复杂筑底阶段的性质。