106家公司持有两类金融资产近1900亿

　　⊙中信建投研发部 田东红

　　根据Wind统计，截至昨日，两市共有346家公司发布了2007年年报。年报显示，截至报告期末，有77家公司受新会计制度的影响，在利润中含有公允价值变动带来的净收益。在这些公允价值变动带来的净收益中，拥有交易性金融资产占了大多数，共有62家。许多公司由于手握其他上市公司的股票因此享受到了额外收益。

　　按照新会计准则的有关规定，持有其他上市公司的股票除了可划归交易性金融资产带来净收益变动外，也可以把股票划归可供出售金融资产带来净资产的大幅变动，这类公司也有62家，剔除重复计算，共有106家公司持有这两类金融资产，占公布年报的上市公司数量近三成，持有总金额近1900亿元。

　　整体看，虽然上市公司之间相互持股比较多，但真正影响到当期利润的比例并不是很高。大多数上市公司对以前持有的股票大多都划分到了可供出售的金融资产里面，虽存在较大的潜在收益，但并不会过多地影响当期利润。在这些公告年报的上市公司中，合计共持有的可交易性金融资产仅有123.98亿元，而持有的可供出售金融资产共计1773.28亿元，是交易性金融资产的14.30倍。

　　在可供出售金融资产中，有26家上市公司持有的金额超过亿元，其中9家超过10亿元，而浦发银行、民生银行两家银行持有的金额最大，分别达到887.84亿元、607.15亿元。这些高额的金融资产，虽不能直接体现收益，但公允价值计价后大大增强了上市公司的净资产。有14家上市公司的可供出售金融资产已经超过了实收资本，可供出售的金融资产每股折合超过1元，其中最高的西水股份、南京高科、浦发银行，这类资产折合到每股有24.70元、24.00元和20.39元。高额的可供出售金融资产随市场的变动，会快速影响上市公司的净资产变化。

　　根据Wind统计，已公布年报的上市公司中，交易性金融资产合计占流动资产仅有2.03%，而公允价值变动净收益占净利润的比例也仅1.61%。虽然交易型金融资产整体比重不高，但交易性金融资产由于影响到当期的利润水平，无疑最为引人关注，特别是在个别的上市公司中。

　　除了浦发银行、民生银行、国元证券三家金融类上市公司持有的交易性金融资产都超过25亿元外，另外还有9家一般上市公司的金额超过亿元。折合到每股来看，8家上市公司每股的交易性金融资产超过0.5元，最高的国元证券每股为2.09元；而交易性金融资产占当年净利润比例超过50%的也有10家，其中国元证券的超过了当年的净利润，健康元、丽珠集团的也超过当年净利润的80%。理论上讲，这类公司一旦在市场大幅变动情况下，影响每股收益的状况也会非常大。实际效果看，2007年年报中由于公允价值变动净收益占净利润超过10%以上的也有11家，其中6家超过20%。

　　因此，对于上市公司持股市值较大的情况，我们在分析其收益和净资产时一定要辩证来看，其持股的变化可能给公司业绩和估值带来较大的影响。在分析时，一定要明白金融资产给公司带来的损益都是非主营的，变化也会很快的。在明白上市公司追求投资收益的同时，也要分析主营的变化趋势。

　　已披露年报公司持有两类金融资产情况一览

　　证券证券交易性可供出售两类金融净利润

　　代码简称金融资产金融资产资产合计(万元)

　　(万元)(万元)(万元)

　　600000浦发银行381622.378878413.319260035.69549877.54

　　600016民生银行257231.406071534.506328765.90633517.60

　　600064南京高科826142.90826142.9016184.35

　　600291西水股份395207.96395207.963255.08

　　600068葛洲坝341262.03341262.0369072.25

　　000728国元证券305581.0318475.33324056.36228380.44

　　000687保定天鹅154015.58154015.587188.35

　　000690宝新能源114978.00114978.0033115.05

　　600380健康元93710.5520348.69114059.24102676.81

　　002028思源电气111137.19111137.1930159.90

　　600588用友软件13796.6495399.33109195.9735964.76

　　600649原水股份4546.28100659.98105206.2652481.99

　　600826兰生股份98805.8998805.891058.77

　　600683银泰股份61134.6661134.662089.73

　　600606金丰投资52575.0552575.0516558.82

　　000513丽珠集团44810.105857.1950667.3052338.09

　　000009S深宝安A19251.2027793.3147044.5133156.15

　　600823世茂股份41420.8641420.8613980.91

　　600316洪都航空741.4340572.9341314.3611555.49

　　600895张江高科546.6334539.9435086.5743490.56

　　600408安泰集团33239.6133239.6127735.68

　　600618氯碱化工31512.0731512.075702.68

　　600479千金药业13001.2017044.9030046.0917659.50

　　600276恒瑞医药27088.3327088.3341853.10

　　000563陕国投A26159.2526159.257290.83

　　600128弘业股份0.0016514.1416514.144334.90

　　000527美的电器15146.3615146.36167436.97

　　000608阳光股份14273.2014273.2019923.30

　　600675中华企业14.1012381.1312395.2381772.99

　　600258首旅股份11628.3111628.3116347.13

　　600176中国玻纤11004.3411004.3463374.90

　　000546光华控股9905.919905.911905.06

　　600673阳之光9741.399741.395310.30

　　600269赣粤高速1101.818405.769507.57118845.15

　　600339天利高新8908.058908.052942.22

　　600166福田汽车8341.818341.8138798.36

　　600655豫园商城52.938237.278290.2078052.75

　　证券证券交易性可供出售两类金融净利润

　　代码简称金融资产金融资产资产合计(万元)

　　(万元)(万元)(万元)

　　600309烟台万华5933.405933.40169686.04

　　600082海泰发展5754.445754.4410005.16

　　600073上海梅林5328.135328.132035.81

　　600089特变电工5159.005159.0061053.58

　　600662强生控股5000.055000.0524188.60

　　600993马应龙4084.174084.1715100.18

　　000158常山股份3948.773948.774955.79

　　600592龙溪股份3457.343457.349993.56

　　600231凌钢股份3344.003344.0041899.99

　　002038双鹭药业3104.973104.9713482.41

　　000997新大陆2534.142534.149646.66

　　000069华侨城A2245.332245.3380395.71

　　600671ST天目832.971034.311867.281552.85

　　000635英力特1517.251517.2520390.91

　　600845宝信软件1162.311162.3114182.75

　　000707双环科技1115.331115.339356.13

　　600261浙江阳光1078.211078.2112358.78

　　600198*ST大唐1070.401070.404552.38

　　600113浙江东日1064.411064.411514.03

　　600298安琪酵母1015.771015.7712139.22

　　000726鲁泰A941.51941.5148372.31

　　600325华发股份923.99923.9935908.73

　　000600建投能源897.45897.4562964.24

　　600516方大炭素32.54825.67858.2112692.06

　　002008大族激光827.39827.3919734.76

　　000858五粮液808.62808.62147278.41

　　002133广宇集团733.8650.00783.8619985.77

　　600834申通地铁763.17763.1712289.90

　　000812陕西金叶731.86731.866136.94

　　600229青岛碱业714.89714.896158.21

　　600614鼎立股份713.17713.177232.74

　　600061中纺投资683.16683.161774.88

　　600522中天科技640.39640.3910249.55

　　600067冠城大通617.33617.3323322.24

　　000685公用科技550.31550.313004.60

　　600784鲁银投资487.90487.902891.35

　　002087新野纺织425.60425.606885.70

　　证券证券交易性可供出售两类金融净利润

　　代码简称金融资产金融资产资产合计(万元)

　　(万元)(万元)(万元)

　　000731四川美丰420.84420.8432345.83

　　600208新湖中宝408.57408.5743396.26

　　000024招商地产388.78388.78119513.09

　　000936华西村387.26387.267877.67

　　600888新疆众和374.88374.8811894.09

　　600693东百集团306.24306.245874.04

　　600844ST丹科296.94296.949609.05

　　000968煤气化248.74248.7428481.46

　　600048保利地产187.40187.40162827.01

　　600885力诺太阳186.11186.11947.02

　　002045广州国光174.30174.308037.83

　　600507长力股份162.80162.8029057.38

　　600096云天化145.51145.5184205.98

　　600095哈高科130.00130.002897.90

　　600582天地科技106.12106.1259612.34

　　000511银基发展83.8683.8614168.27

　　002079苏州固锝76.7776.772674.58

　　000522白云山A0.0076.4476.4415290.32

　　600122宏图高科66.8366.838262.37

　　600525长园新材55.3355.3316932.04

　　000422湖北宜化51.1351.1357831.27

　　002091江苏国泰50.0050.008642.24

　　002153石基信息7.9635.5843.5410134.71

　　600420现代制药37.1537.1511310.80

　　002002江苏琼花25.2925.29-2911.23

　　600379宝光股份22.3622.36811.60

　　000757*ST方向20.0020.001659.95

　　000540中天城投16.9016.9010224.34

　　600517置信电气13.6213.6219490.44

　　000677山东海龙10.0010.0027677.83

　　002088鲁阳股份7.037.0313284.18

　　600251冠农股份0.090.092013.59

　　数据来源：Wind资讯，中信建投研发部

　　注：表中财务数据均为年报披露数据