中国创投市场日趋成熟

　　根据《ChinaVenture2007年中国创业投资市场研究报告》显示，2007年中国创投市场新募集基金58只，比2006年增长41.5%；新募集基金规模为84.31亿美元，比去年增长89.8%.

　　2007年新募集基金数量和规模大幅增长表明中国创投市场日趋成熟，投资中国高成长企业的机会增多，创投基金和私募股权基金的投资者正在积极布局中国市场的投资战略。

　　昨日，由中国市场投资数据研究机构ChinaVenture（投中集团）和国际投资银行PiperJaffray（派杰）共同举办的“2008年度中国投资年会”在上海举行。会上，来自风投和私募界的人士发表了自己的看法。会上还揭晓了ChinaVenture2007年度最佳创业投资机构榜单，最佳私募股权投资机构榜单和最佳新型投资银行榜单。软银赛富、联想投资、华兴资本分列这三个榜单榜首。

　　VC、PE概念模糊

　　会上，启明创投董事总经理邝子平指出，在过去一段时间里面，中国的VC和PE分界线并不明显。很多VC的创投基金也在做一些比较成熟较大的项目，而一些做PE的基金也投向一些早期的企业中去。在这样的情况下，PE和VC的界限非常模糊。而中国的创业者其实在早期很需要VC的帮助，但现在一些VC风险承担能力较弱，对企业只有锦上添花，没有雪中送炭。

　　但IBM风投资本的吴宝淳认为，其实不用那么刻意强调VC和PE的分界线。他认为，基金投资企业的目的是希望协助有潜力的企业发展。这样基金就不仅仅是资金的注入，还要有行业的经验和管理的手段加入。从这个角度考虑，风投不仅仅是做早期也做后期。而Ventech风投合伙人郭佳则表示，有些公司本身已经发展很好了，从投行的角度讲，可以是VC也可以说是PE的项目。“我们看准两个方向，企业的增长率和企业带给我们的回报率。只要企业能够符合我们这两个要求，并且我们能带给企业除资金以外的技术和市场，那么就算是VC也会投向这些企业。”郭佳认为。

　　吴宝淳表示，中国的市场和经济的环境也使得VC和PE的界限模糊。一些企业自身发展很多年，但从来都没有融过资。这是国内企业跟国外企业不一样的地方。当前中国一个创业者如果单纯以创新的技术来打开市场，在中国还需要一段时间和距离。因此有些项目明明算是早期的VC，但投来投去就变成了后期了。当然随着中国经济一路演变，那么风投也会调整一些规则，会变得更加专注。

　　消费行业面临管理挑战

　　华兴资本创始人包凡在会上指出，过去几年跟消费类相关的投资的确在剧增，上到高端产品，下到投洗脚店，很多风投私募投的都是消费类的产品。包凡认为，“消费领域的市场一下子膨胀起来，但是在这个市场上做的一些企业以及一些企业家要顺应这些需求，实际上我相信从管理上还是有很大的挑战。”

　　软银中印基金合伙人陈颉赞同包凡的观点。消费领域很多是跟其他领域链接在一起的。看好消费领域，主要还是看几个东西，一个看这个行业的技术壁垒，如果技术壁垒太高，这样的企业就比较困难，风投就比较看不准。假如技术壁垒太低，在将来可能变成纯价格的竞争，如果不提高管理水平就做不下去。

　　第二个看企业管理团队是不是找出办法，可以提出一个有差异化的服务，不需要跟同行进行直接的价格竞争，因为中国最近的环境全靠价格来做，生意就越来越难做。比如实施的新劳动法，我们投一个消费类的企业，就是因为新劳动法的实施，如果企业没有差异化的经营管理，维持相当高的毛利，企业就很难经营下去。

　　第三看企业家是否热心的人，跟他的团队分享股份，对待员工按照规章办事。如果连这些东西都做不到的企业，在目前的环境下也很难持续经营下去，所以这三个理念，可能不是消费类行业独特的东西，但是我们自己的看法是不能因为企业成长很快，就放弃了基本的投资理念。

　　本报记者 王梅丽