无奈的等待

　　无可奈何花落去。用此来形容目前的沪深股市，应该说是比较贴切的。看着K线在年线之下继续慢慢飘落，无奈与无助，基本就是如今投资者的众生相。

　　无可奈何的不仅是普通投资者，目前的管理层，对此恐怕也是深有感悟。新基金的审批几乎已经成为了每周的例行动作，前前后后一共有18只新基金获批，上周末甚至一次就批了5只，但换来的却是沪市大盘再创本轮调整以来的新低，以及深市大盘指数盘中一度跌穿年线。之前我们还在说新批基金发行的利好作用正在出现边际效应，没想到边际效应快速衰竭，对市场的利好作用已几乎无从体现。如果真像市场传言的，4000点是管理层认可的政策底，那么，救市措施必须做出一些改变。

　　也许投资者会问，4000点是否真是政策底？为什么在我们非完全市场化的股市中，政策信号会被大家视而不见？其实，在规模日益庞大的沪深股市中，一般性的政策因素已经不可能起到立竿见影的作用。政策信号的效应，只能在多空双方的博弈过程中，起到一个指导性的作用，最终要形成一种趋势，还需要市场对其进行酝酿、发酵，这也就是通常大家所说的政策底转变成市场底的过程。

　　那么，市场底形成又有什么特征？目前离这个市场底还有多远？这其中有两个参考，一是地量见地价。大盘昨日成交量是1410亿，高于6124点跌到4778点时的788亿，显然还没有见到地量。二是历史经验表明，真正的底部都是在恐慌性杀跌中形成的，而目前投资者虽然失望，但显然还没有到绝望的地步。由此来看，市场底还没有形成，只是我们坚信，离此已经不远。

　　◆本报记者唐焰/文