最坏的时期已过去？

　　⊙本报记者 郑焰

　　尽管新基金频频获批，但伴随着对通胀压力加大以及上市公司盈利增速放缓的忧虑，上证综合指数周一再度跌破4200点关口，全天跌幅达3.59%。金融、地产等权重股昨日跌幅超过3%，再度成为推动市场下跌的主力。

　　数位基金经理对当前市场表示了忧虑。“原先支撑牛市的因素似有弱化，而一些不确定因素却在增强。”申万巴黎基金公司投资总监常永涛表示。

　　也有基金公司称，最坏的时期或已过去。种种不确定因素明朗化后，市场将重新把关注重点放到企业盈利及估值水平上。

　　通胀忧虑加重

　　国家统计局昨天公布的数据显示，由于原油、原煤、钢材等价格大幅上涨，2月份中国工业品出厂价格（PPI）同比上涨6.6%。考虑到CPI数据将于近日公布，这一数据引发了市场通胀忧虑的加重。

　　上投摩根基金公司表示，昨日市场无视基金发行密度加快的利好，反而出现密集性抛售，反映出市场对CPI创新高以及宏观调控不确定性的忧虑心态。

　　另一方面，海外市场也不乐观。美国年后出台的经济数字普遍不景气，导致美股上周五再度出现大跌。昨日亚太多数股市均低开。上投摩根称，海外市场的偏空氛围，也对A股投资人的心态造成影响。

　　流动性衰退隐忧浮现

　　昨日公布的另一组宏观数据也触动了基金经理的神经。海关总署昨天公布，2月份中国实现贸易顺差85.55亿美元，这一数据较1月份的194.9亿美元大为降低。2月中国出口总额为873.68亿美元，增幅明显低于1月份。

　　这不仅意味着业界普遍担心的美国经济减速影响中国出口的预测渐成事实，更重要的是，伴随着巨额贸易顺差而来的过剩流动性，似有渐渐衰退之虞。“或许有一天，人们会渐渐发现，曾经铺天盖地的流动性，忽然就不那么过剩了。而过剩的流动性恰恰是曾推动牛市的因素之一。”申万巴黎基金公司投资总监常永涛称，资金面是他目前最担心的。

　　最艰难时刻是否已过去

　　目前市场是否已经是最坏的时候？对此，常永涛表示，目前对市场仍持谨慎态度。他称，除了资金面趋紧外，在紧缩政策下，上市公司盈利增速可能在一季度见顶。而美国次贷危机导致的不确定因素目前却似有加强之势。他表示，基于以上判断，申万巴黎基金目前并未大举买入，而是处于结构性调仓阶段。

　　光大保德信新增长基金经理钱钧表示，国内经济连续多年高速成长的基本面因素，经过2007年市场单边上扬后已经得到较为充分的反映。未来经济高速增长的持续性受到挑战。

　　钱钧称，2008年的大幅震荡，是市场各方对未来看法分歧的综合反映。随着美国大选结果的水落石出，次贷危机将得到逐步改善，市场或将转为乐观。“目前，市场估值重心的整体下移，可能正好构成基金为迎接奥运布局的一个良好契机。”

　　来自上投摩根基金公司的观点也相对乐观。该公司有关人士认为，对宏观数据的担忧仍要维持一段时间，但最坏的情况正在过去。“种种不确定性因素明朗后，忧虑情绪将会有所消融。而企业盈利以及估值水平将会回归市场关注的中心，二三线蓝筹板块有望出现投资机会。”上投摩根有关人士表示。