一次临时的座谈会：监管层摸底机构A股估值

　　本报记者 苏江

　　事实胜于雄辩。

　　上周二，中国证监会研究中心召开的相关机构负责人座谈会上，与会人士对于目前的市场走势看法不一，甚至因意见相左而出现激烈的争论；如今，股指在经过上周的调整后继续掉头向下，一切表明各市场参与者对于股指破位下行的担心变为现实。

　　3月10日，本周的第一个交易日，上证指数重挫154点，当日报收于4146点，盘中一度击穿2月26日的低点4123点。

　　去年开始，证监会每隔一段时间或在面临重大政策发布前，会以证监会研究中心的名义召集一些市场参与机构及研究人士座谈。这类例会成为监管层和市场的一个重要沟通渠道。

　　对近期行情走势的看法，是上周座谈的主要内容。

　　“这次座谈属于临时召开的，并没有提前通知。”一位参会人士坦陈。

　　记者从一些参与会议的机构人士处了解到，与会的大部分人士对目前市场短期内并不看好。

　　例如，一家总部位于北京的大型基金公司基金经理建议，对目前市场的走势宜持谨慎态度；另一家基金人士也表示，目前出现的通货膨胀压力值得关注。

　　也有与会者认为，牛市周期并没有结束，目前只是正常调整，但对于目前市场热点再融资现象和盛传已久的股指期货，其则建议监管层谨慎对待。

　　一些参加会议的机构人士透露，“估值”成为会上的热点话题。大部分与会者认为，目前市场的估值偏高，这也是引起不少大型蓝筹企业再融资冲动的重要因素。

　　来自招商证券的统计显示，截至上周末，A股滚动市盈率约为33倍，而道琼斯工业指数市盈率为14.9倍，香港恒生国企指数市盈率为17.8倍。

　　一位参与会议的基金人士表示，目前A股的高估值不可能完全通过业绩的提升来解决，因此调整是必然的。

　　燕京华侨大学校长华生在10日下午接受本报电话采访时表示，目前股市的调整说到底还是一个供需平衡的问题，“去年涨得太多太猛，政府一下子批了2万亿的新基金，导致了资金多股票少的局面，而赚钱效应使得个人和机构投资者涌入市场，最终导致了市场过热；现在股市下挫，也是供求失衡的问题。”

　　3月7日，又有5只新基金获准发行，这使得今年以来证监会发行的股票型基金已经达到12家，如果算上老基金的拆分，新增资金将超过千亿元。

　　但这对于目前市场资金需求来说，无异于杯水车薪。3月5日中国平安(601318.SH)再融资的方案获得股东大会通过，仅此一项融资规模就有望超过千亿规模，这还没有算上浦发银行(600000.SH)等其他企业的融资额度。

　　对此，有与会人士建议监管层对于再融资的问题需要重视并严格审批，但“IPO的通道不要也因此停了”。

　　事实上，除却再融资和IPO之外，对目前市场中压力较大的资金需要来自于限售股的解禁。据统计，今年第一季度大小非解禁规模约为1万亿，其中2、3月份可减持规模均超过3500亿。

　　不过，来自联合证券统计显示，刚刚过去的2月份限售股减持力度明显减弱，仅有46家上市公司发布了48次减持公告，累计市值约为48.69亿，占2月份全部解禁股份的2.02%；而限售股的4月份在份额仅为3月份的三分之一，因此3月份的实际及解禁规模将成为左右市场的作用因素。

　　对此，证监会相关人士在会议上表示，监管部门对于目前股指的变化也比较关注。

　　而在华生看来，“短期中，由于市场下跌过猛，我们并没有摆脱政策市，政府适当减缓再融资的节奏是可以的，但最终不是办法，还应当尊重经济规律。”

　　此外，在上周的座谈会上，也有与会者建议降低印花税。不过正如华生认为，印花税的调整只能够是一个政策信号，中期趋势不会受到影响，如果希望通过此来救市是不可能的。

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