行情仍在筑底大蓝筹尚难走出盘局

　　□智多盈投资 余 凯

　　前不久因再融资而一度导致大盘暴跌的“祸首”之一的中国平安于本周四大幅上扬，一度冲击涨停。然而，就在大家都在期冀中国平安能够带领市场走出当前这种疲弱盘局的时候，周五中国平安却又大跌6%多，坐了一回过山车。值得关注的是，连中国平安这样超级大盘都会坐过山车，说明市场的心态很不稳，这样的市道对中线投资者也是个耐心的考验。看来，中国平安短期内似乎难以带领市场走出盘局。

　　统计显示，今年以来截至2月20日，已有44家公司提出再融资预案，融资规模接近2600亿元，此外2008年还有高达3亿元的解禁股正对市场虎视眈眈。由于资金面压力巨大，市场只能以短促出击、板块轮动的炒作形式展开。总体来看，毛利空间有望提升、并在政策方面获得垂青的农业、医药、新能源、创业板等板块成为市场资金持续追逐的热点，此外，计算机硬件、家电、日用品、贸易均有正收益，而受到国际市场联动影响的石化、石油、金融的跌幅均超过20%，是仅有跑输上证指数的三个行业。从市场风格指数看，小市值个股取得了显著超越大市值个股的收益。创业板推出的预期助推小市值品种持续活跃，而大市值个股受到国际市场的拖累，表现疲软，其中A含H指数跌幅最大。而平安的过山车显示，市场未来的走向仍充斥着较大的不确定性，股指仍在筑底阶段。

　　伴随着1月份市场的持续下跌和2月份的震荡调整，市场的估值水平也出现了较大幅度的下降，2月底市场的PE水平为30.66倍。市场在经过一段时间的调整后，估值水平虽然出现了比较明显的下降，但考虑到内外因素对经济的影响，美国衰退的可能性继续加大，外围市场仍旧动荡不安。而在国内方面，仍在加大的通胀压力也给市场带来了调控的担心，同时3月份有超过4000亿元的市值解禁，短期市场资金面面临较大的考验。特别是本轮跌幅最大的银行、保险、石油石化、地产等股票，恰恰是再融资最集中的行业，在没有大量资金介入的情况下，这些大市值公司是难以有好的表现的。

　　从近段时间的盘面来看，市场对于大盘蓝筹股再融资及大小非解禁的影响已经有所消化，而对于后续大盘蓝筹股能否持续反弹，我们认为更主要的是取决于宏观调控的进程，这主要是因为大盘蓝筹股的业绩与宏观经济增长相关程度更高。我们的理解一是今年创业板的推出可能性极大，二是债券市场发展速度进一步加快，三是股指期货短期内很快推出的可能性仍然偏小。而随着股指期货的可能延后，很可能使大盘篮筹股的地位在短期内难以得到强化。由此，我们认为权重股的全面造好时机尚不成熟，未来仍有待观察。在此背景下，我们建议投资者不妨仔细关注政策面的变化，对未来市场可能切换到的题材做好提前布局。