题材股、概念股还能走多远？

　　万国测评谢祖平

　　随着“两会”的召开，市场对于政策面的敏感开始显现，尤其是对权重指标股的影响十分明显，以中国石油、中国平安等为代表的权重指标股出现间歇性上攻，保持股指在4000点上方运行，同时市场成交量相比也有所放大，不过总体来看市场的信心并未完全恢复，仍处于弱势的震荡过程中。与股指表现所不同的是，一些农业、创投、新能源以及节能环保等题材股却逆市出现大幅上扬，甚至创出上市以来新高，本周的专题调查以“题材股还能走多远？”为主题，分别从“伴随蓝筹股的下跌，题材股持续受追捧，你认为这种现象三月会结束吗？”、“在接下来的一个月中，你认为蓝筹股、题材股谁的表现较好？”、“你认为目前题材股走强的原因是什么？”等五方面展开。此次调查共收到3272张有效投票。

　　热点分歧相当明显

　　通过观察今年以来市场的表现可以发现，随着蓝筹股的调整引发上证指数出现快速回落，股指从5000点上方调整到4000点附近。但另一方面，一些主题性投资品种则逆市创出新高，如以敦煌种业、龙头股份以及川投能源等为代表的农业、创投和新能源等板块表现明显强于大盘。然而，本周四和周五题材类个股普遍出现冲高回落的走势，后市市场热点会发生什么变化呢？根据“伴随蓝筹股的下跌，题材股持续受追捧，你认为这种现象三月会结束吗？”的调查结果，其中选择“会结束”、“不会结束”和“不好说”的票数分别为1467票、1418票和387票，所占比例分别为44.83%、43.34%和11.83%。从该项投票结果可以看出，投资者对于后市热点的分歧相当明显，选择“会结束”和“不会结束”的比例相差只有一个百分点，预计在这种分歧下短期题材类个股将会进入一个宽幅的震荡期。

　　题材、蓝筹交替表现？

　　分析近期的市场表现，一方面创投、农业、化工、新能源以及节能环保等主题投资类个股活跃，造纸印刷、商业连锁等板块也有机会；而另一方面，在政策性利好的预期下，部分权重指标股盘中不时有所走强，如2月29日、3月3日以及3月6日股指的上扬与中国石油等指标股的走强有明显的关联性，蓝筹股在经历前期的较深幅度调整之后似乎孕育一些投资性机会。而根据“在接下来的一个月中，你认为蓝筹股、题材股谁的表现较好？”的调查结果，其中选择“题材股表现好于蓝筹股”、“蓝筹股好于题材股”和“两者差不多”的票数分别为1447票、1322票和503票，所占投票比例分别为44.22%、40.40%和15.37%。从以上投票结果分析，投资者对于蓝筹股和题材股孰优孰劣也存在着较大的分歧，得票比例均超过四成，这种局面可能会造成3月份题材股和蓝筹股阶段性出现交替表现。

　　政策支撑游资炒作？

　　关于“你认为目前题材股走强的原因是什么？”的调查结果显示，选择“有政策面支撑”、“有业绩预期”、“游资炒作”和“股价有优势”的得票比例分别为36.95%、13.08%、36.00%和13.97%。从以上结果可以发现，对于题材股的走强只有少部分投资者认为是由于业绩预期上升或股价上有优势。确实，从目前农业、创投以及新能源等题材类个股的经营业绩看并不理想，市盈率高企，而在经历大幅的运作之后股价也普遍高于市场平均水平。而合计超过七成的投资者认为是“有政策面支撑”和“游资炒作”，这一点也正好反映出我国A股市场依然是政策市和资金市主导的市场。随着资金的大规模流入，一些题材类个股走强，而资金的流出则引发权重蓝筹股的普遍调整。当然，对于题材股而言，国家政策的支持能否转变为上市公司业绩的实质性增长则有待进一步的观察。

　　蓝筹股调整进入尾段

　　关于“你预期3月上证指数会跌破4123点创新低吗？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不准”的票数分别为865票、1920票和487票，所占投票比例分别为26.44%、58.68%和14.88%。该项调查结果显示，多数投资者认为上证指数不会跌破4123点而创新低。同时关于“整体而言，你认为蓝筹股行情目前处在什么位置？”的调查结果显示，选择“调整尾段”、“调整中段”和“调整刚开始”的票数分别为1918票、1167票和187票，所占比例分别为58.62%、35.67%和5.72%。该投票结果也表明，投资者认为蓝筹股的调整已经进入尾段。而近日蓝筹股盘中所出现的上扬，可能部分原因在于新基金将逐步建仓的冲动。两项调查结果结合起来不难看出，由于多数投资者认为蓝筹股的调整进入尾段，后市将逐步回稳，从而稳定股指的运行。

　　笔者认为，从目前主要股指来看，深成指和沪深300指数最近一直运行在年线附近，而上证指数已经运行到年线下方，同时上证指数、深成指和沪深300指数均运行在布林线中轨之下，短期市场运行的压力未有明显改善。而从消息面上看，随着投资者对于印花税是否会下调等预期，短期股指出现大幅波动。而对于上市公司再融资、红筹股发行A股等也未有明确的预期，市场的资金面压力也未解除，外围市场的破位走势对A股也会有潜在的影响。故笔者认为，短期市场面临着一些不确定性的因素将导致股指短期难有大的表现机会，而在低位维持震荡的格局。建议后市继续关注政策面的变化。而由于考虑到前期的强势板块出现大幅波动，市场热点的板块特征有所弱化，出于安全性的角度不妨关注一些震荡蓄势相对充分的品种。