行情依然“从紧”

　　◆华东师大李志林（忠言）博士

　　每年的“两会”既是对过去一年工作的总结，更是对未来一年政府工作目标、计划和举措的安排。因此，“两会”中透露的股市政策信息，值得每一个投资者高度重视，认真解读。

　　1、大扩容政策出现重大变化

　　去年“两会”的《政府工作报告》中强调“扩大直接融资规模和比重”，去年10月的十七大和12月的中央经济工作会议也将此作为资本市场的工作重心。但是，今年“两会”《政府工作报告》中却出人意料地拿掉了这句话。这决不是因忽视而遗漏，而是因为包括本人在内的许多经济学家和市场人士指出的“中国股市证券化率突破150%极限”的问题，受到了政府高层的高度重视。2007年底，由于中石油、神华、中铝、太保等一大批超大型蓝筹股上市，新股融资和再融资高达8000亿元，相当于过去16年扩容的总和，使总市值一举达到32万亿，比06年底的8万亿扩大了三倍，与GDP之比高达150%，超过了美国、欧洲和日本股市的水准；居民存款（17万亿）与流通币值（10万亿）之比也小于2。

　　这种世界罕见的扩容大跃进是5个月以来股市大幅下跌的重要原因。鉴于今年大小非解禁3.2万亿，如果再强调“扩大直接融资规模和比重”，加快红筹股回归，批准恶性再融资计划，那么，很容易将中国证券化率到达200%，居民存款与流通市值之比达到1。 （下转4版）