两大风险因素

　　次贷危机进一步恶化风险

　　席卷全球的美国次贷危机带来的损失到底有多大尚不可知，使得2008年我国的宏观环境面临较大的不确定性。当今世界各国依存度越来越高，目前出口占我国经济增长的比重超过三分之一，对美国的出口约占出口总额的五分之一。如果世界经济下滑，我国出口受到较大影响，将进一步导致企业盈利水平的下降和经济增长的放缓。宏观经济增长放缓的预期和对金融体系稳定的担忧，引发了我国的银行股出现了大幅下跌。

　　从银行个体来看，中国银行、工商银行、建设银行持有美国次按债券，国际业务最多的中国银行持有量最大。在2007年三季报中，中行、工行和建行分别对减值准备进行了披露。

　　由于在2007年第四季度次贷危机进一步恶化，信用等级较高的债券也遭受到了损失，预计三大银行的减值准备仍将增加。但根据我们的计算结果显示，工行和建行的影响很小，中行受到的负面影响也小于市场预期。不过，如果三大银行的次贷资产等级低于计算的标准，或者2008年次贷市场违约率进一步上升导致次贷损失增加，三大银行损失可能会进一步加大。

　　银行房贷风险

　　虽然我们认为在我国经济持续向好和房地产调控的背景下，2008年房地产市场发展将更加理性和健康，出现大面积违约的风险可能性不大。但美国次贷危机向我国银行业敲响了警钟，应高度重视银行房贷的风险，做到未雨绸缪。银行与房地产市场相关的贷款主要是对房地产企业的开发贷款和个人购房的按揭贷款。

　　由于我国对房价上涨的预期以及目前低的违约率，各银行纷纷把房贷作为优质资产项目开展。商业银行房地产开发贷款和个人住房按揭贷款之和，在贷款总额中的占比普遍在20%以上。上市银行中，兴业银行和深发展占比最高，分别为36.9%和29%。商业银行实际上直接或间接地承受了房地产市场运行中各个环节的市场风险和信用风险。（张景）