渤海投资：蓝筹复苏难改主题投资强势

　　渤海投资研究所秦洪

　　近期一直疲软的金融股在昨日一度井喷，尤其是中国平安等为代表的保险股，从而使得大盘在盘中大幅冲高。但有意思的是，就在蓝筹股井喷的同时，三通概念股、创投概念股等品种却出现了冲高回落的走势，最终也拖累了蓝筹股在尾盘出现走软走势，那么，这是否意味着蓝筹股与主题投资板块存在着“势不两立”的特征呢？

　　争抢资金导致此消彼涨

　　对于蓝筹股与主题投资股在昨日盘中的表现，我们认为主要是因为当前A股市场的资金面不足，方才导致了这一表现的出现。这主要体现在这么两个方面，一是以沪市为例，早盘成交量为838.8亿，但午市后的成交量只有502亿元，如此的数据显示午市后的量能出现明显萎缩的特征，也就说明了早盘的放量上涨消耗了资金总量，午市后的量能只得萎缩。如此，自然使得主题投资股、蓝筹股均出现“供氧不足”的气喘吁吁走势特征，最终冲高回落也就是必然的选择了。

　　二是近期虽然资金供应情况较前期有了较大改善，但由于蓝筹股再融资预期以及印花税、交易佣金的资金消耗等因素，目前的资金面仍然略趋紧张。市场资金格局也就出现了拆东墙补西墙的特征，或者说蓝筹股、主题投资股在互抢资金，蓝筹股崛起，就等于主题投资股的资金会削弱，如此就出现了蓝筹股与主题投资板块此消彼长的走势特征。

　　主题投资短期仍有望胜出

　　但是，就未来一段走势来看，主题投资板块在争抢资金过程中或将胜出。主要是因为三个因素：一是主题投资板块符合目前的市场氛围。主题投资股中的不少热门股符合“两会”焦点话题，比如说加强环保投入，无疑会推动着环保产业市场容量的拓展，因此，菲达环保、龙净环保等品种仍有望获得主流资金的青睐。再比如说创投概念股，目前创业板的征求意见稿尚未出台，意味着利好尚未兑现，自然可以继续炒作。

　　相对应的是，蓝筹股在目前虽然再融资的利淡信息颇有利空出尽的趋势。但问题是，再融资的蓝筹股并不仅仅只是中国平安、浦发银行，相信随着年报的披露，还会有新的蓝筹股加盟到再融资行列中，这自然会加强蓝筹股的市场压力。与此同时，蓝筹股中的银行股等品种还受制于从紧货币政策所带来的调控压力预期，所以，就市场氛围来说，蓝筹股尚未到走强的拐点。

　　二是市场资金面也难以支撑起蓝筹股的崛起，反而有利于主题投资板块。虽然目前新基金发行一批接着一批，但由于市场的相对疲软，新基金的发行一波三折，显示出后续的资金面供应并不特别乐观。与此同时，蓝筹股的限售股解禁也在一定程度上消耗了基金等机构的存量资金。总的来说，目前机构的资金总量可能难以支撑起蓝筹股的一轮弹升行情。

　　但对于主题投资股来说，由于支撑起他们股价的力量，主要来源于市场的热钱或者说是游资，在人民币升值以及负利率的推动下，热钱的总量有所增长，在目前蓝筹股缺乏足够估值引力与成长预期的前提下，他们更多的流入到符合近期市场氛围的主题投资板块中，自然有利于该板块的反复活跃。

　　主题投资股有望推陈出新

　　正由于此，笔者倾向于认为以中国平安等为代表的蓝筹股在近期尚缺乏单边上升的基础，而主题投资板块则由于局部的资金面充沛等因素，有望反复活跃，当然，在活跃过程中，也会推陈出新。比如说在近期人民币升值主题一直受到市场的冷落，但昨日终于得到热钱的响应，山鹰纸业、青山纸业等造纸股在昨日成为市场的热门品种，短线机会较大，有望继续活跃。与此同时，部分主题投资股由于短线涨幅颇大，且未来的题材预期存在着一定不确定性，也可能会有所回落，比如说三通题材等。

　　所以，在实际操作中，一方面要关注当前相对热闹且有进一步延续趋势的主题投资股，比如说创投概念股、人民币升值主题股等。另一方面则可以从市场热点演变的趋势中挖掘潜在的个股，就目前来看，高含权股等品种有望崛起。毕竟近期年报披露高峰期渐渐来临，高含权股的队伍日益扩大，有望形成一波年报高含权股炒作高峰，故建议投资者可以低吸持有高含权股。