激励过度致亏 海南海药高管仍可行权

　　把公司经营好，管理层获得相应激励是顺理成章的事。然而海南海药却为激励管理层付出了亏损5000万元的代价，着实让人大吃一惊。

　　海南海药昨日披露，经初步测算，因实施股票期权激励计划，根据《企业会计准则第11 号——股份支付》的相关规定，计算权益工具当期应确认成本费用约7220万元，导致公司2007年净利润将出现约5000万元亏损。受此影响，公司股价昨日逆势放量下挫7.39%。

　　“海南海药属于典型的过度激励，或者说是畸形激励。”一位业内专家直言不讳地告诉记者。海南海药授予激励对象的期权共计2000万份，占总股本的比例高达9.88%，几乎达到了中国证监会规定的10%的上限。“如果管理层能够通过大幅度提高公司经营业绩抵消股权激励产生的费用，激励的数量高一些也未尝不可，但是如果不能，就要量力而为，而不是只顾管理层利益和忽视股东利益进行盲目激励。”上述专家表示。

　　根据股份支付准则，计算权益工具的公允价值(计入成本费用)时要考虑行权价、市价、有效期、无风险利率、期权数量等多个因素影响，而行权价和市价的差距越大，对成本费用的影响越明显。海南海药行权价只有3.63元，而昨日收盘价已高达12.9元，再加上数量多达2000万份，导致成本费用畸高，吞噬了正常的经营利润。

　　虽然海南海药2007年亏损5000万元，但公司证券部有关人士称，管理层依然可以进行首期行权获得股票。该人士解释，此次管理层获授期权的授予日为2007年11月6日，但考核的第一个年度却是2006年，当年公司实现净利润2455.3万元，较2005年增长12.9%，同时净资产收益率达到10.75%，满足了净利润增长率不低于12%、净资产收益率不低于10%的行权要求。

　　海南海药过度激励怪相目前来看还只是个案。截至昨日，已经实施股权激励的上市公司中，已有宝新能源、双鹭药业、广州国光、福星科技等7家公司披露2007年年报，这些公司全都实现盈利，而且净利润还有相当程度的增长。究其原因无非两个：一个是适度激励，二是即使激励数量较多，但经营业绩足以抵消期权费用的影响。