兴化股份硝酸铵景气将逐渐攀升

　　□智多盈投资余凯

　　兴化股份（002109）公布2007年年报，实现净利润9667.857万元，每股收益0.62元，每股净资产5.11元，净资产收益率11.82%，拟每10股转增4股派2元（含税）。

　　点评：兴化股份是国内硝酸铵龙头，市场占有率保持在10%左右，其产品主要用于民爆行业（工业炸药）和硝基复合肥方面。随着国内基础投资力度的加大以及能源需求量的上升，公司主要产品工业硝铵的市场需求在不断扩大；另外，受农业产业结构调整影响，适用硝基复合肥的经济作物种植面积也越来越大。在此背景下，国际硝酸铵价格自2007年下半年以来涨幅达到110%，国内硝酸铵价格涨幅也已达到56%。2007年，随着热电联产项目的顺利建成投产，兴化股份产能有效释放，其主导产品硝酸铵创下了年产33万吨的历史纪录，增幅为11.62%。

　　年报显示，公司在主营业务收入同比减少2.31%的背景下，净利润同比增长了5.65%。就硝酸铵价格走势而言，随着国际范围内农产品牛市的逐渐深入，国际国内硝酸铵产品价格将持续上扬，特别是硝酸铵下游民爆行业对硝酸铵提价不敏感，国内对硝酸铵又不限价，为硝酸铵价格上涨提供了空间。而在产能方面，公司至2008年底将通过技改达到45万吨产能，2009年底募集资金新建产能投产将达到70万吨产能，始终保持规模优势。

　　此外，公司不久前公告其实际控制人将变为我国“第四大”石油集团———延长石油集团，该控制人的进驻有望在天然气原料方面为公司提供有力的支持。结合而言，操作上建议积极持股。