正视压力 期待突破

　　博时基金

　　站在目前的时点展望2008年，股市主要面临两方面的压力：一是从去年年底开始的宏观经济紧缩，以及近期较大的通胀压力。如果物价涨幅超过预期，则可能给调控带来更大的压力，无论是升值还是其他紧缩政策，都会影响上市公司的盈利能力，降低投资者的预期。二是资金供求方面的冲突。2007年基金出现了较大的净申购，而2008年无论是基金净申购还是股市新开户数，均无法与2007年相比，但大小非流通却达到了一个惊人的额度，各家上市公司再融资力度也明显加大，市场整体资金供求压力明显增加，这都会对3月份的市场带来很大的不确定性。因此，2008年的证券市场可能会以围绕某一中轴线的调整为主，投资策略倾向防御。

　　从行业策略看，对市场的把握还是应该从内需的角度出发。在消费品领域，应关注食品饮料、家电、汽车等行业的上市公司，在投资品领域，可关注工程机械、钢铁等行业。对于和宏观经济和证券市场本身密切相关的银行、保险等行业，既要考虑到这些股票的股价已有较大幅度的下降，估值水平逐渐趋向相对合理水平，又要结合宏观经济的变化情况，在通胀压力明显减轻的情况下适时加大配置。