静待政策出台债市继续盘整

　　北京农村商业银行夏爽

　　周二上证国债指数继续盘整，最终报收于112.44点，较前日下跌0.02点，成交量比前日缩减三成以上，全天成交5.23亿元。从个券走势看，下跌品种略多于上涨品种。成交最为活跃的几只国债均为老券。上证企业债指数收于116.65点，上涨了0.02点，由于08石化债昨日上市交易，市场成交量猛增至125.32亿元。

　　尽管上周央行再度加大资金回笼力度，但银行间资金仍维持充裕。随着大盘股中国铁建申购资金的解冻，市场利率迅速回落。由于3月份公开市场到期资金量较大，市场利率继续大幅回调。回购利率1天、7天和14天品种各下跌了48.46、20.42和3.60个BP，分别达到1.9515%、2.6069%和2.8036%。

　　银行间债券市场方面，现券市场成交量比前日小幅增加，因两会的召开，市场心态保持谨慎。国债成交比前日大幅上升，成交最为活跃的均为余期1年以内的短期国债。政策性银行债成交比前日略降，成交较为活跃的多为余期两年以内的券种。短融方面成交相对活跃。08五矿CP01成交在4.50%左右，07国电集CP01成交在4.14%左右，07网通CP01成交在3.50%左右。

　　近日多空两方面的因素汇集，银行间债市仍以盘整为主。一方面，央行四季度货币政策报告重申了紧缩的基调，强调“双防”作为宏观调控的首要任务。目前多数机构预测2月份CPI将再创新高，央行很可能再次采取加息政策；另一方面美国经济衰退的几率大增，美联储可能会继续降息，压制了央行的加息空间，而央行货币政策报告中称“合理运用价格型工具实施调控，稳妥运用利率工具”，也表明了央行对利率工具的谨慎心态。预计两会期间市场将继续保持观望，等待政策出台。