需求支撑钢材盈利空间改善

　　民族证券 罗荣晋

　　自2002年以来，我国钢铁工业步入快速发展阶段，收入和利润规模不断扩大，到2007年，钢铁工业全行业实现销售收入约3.4万亿元，实现净利润约1860亿元，净利润率为5.4%，高于2005年和2006年的水平。

　　这表明我国钢铁工业虽然在2005年以来承受着成本不断上涨的压力，但在市场需求旺盛的情况下，通过有效提高钢材价格，依然保持了较好的盈利水平。

　　从大型钢铁企业来看，虽然2007年下半年盈利水平有所下降，但2007年前11个月仍然实现销售收入1.83万亿，实现利润总额1350亿元，销售利润率为7.3%，高于去年同期6.4%的平均水平。

　　从吨钢实现的利润水平来看，2007年我国吨钢利润大约为380元，仅次于2004年，这表明我国钢铁工业的吨钢利润仍然保持在较好水平，钢材的盈利能力水平自2005年以来一直处于不断提升中。下游用钢行业的旺盛需求成为支撑钢材价格不断上涨的主要动力。

　　近期作为国内板材生产的龙头企业宝钢在刚刚接受65%的国际铁矿石涨幅后，出台了二季度的销售价格政策。不仅几乎所有钢材价格均有调整且上调幅度之大为近年来所罕见。占宝钢产品数量绝大多数的冷轧板、热轧板此次上调幅度为800元/吨，热镀锌板上调幅度更是高达1000元/吨。其他品种的上调幅度也基本在500元/吨左右。此次铁矿石上涨65%对吨钢的成本影响大约在380元/吨左右。宝钢此次的提价幅度，不仅可完全抵消由于矿石价格上涨带来的成本压力，还可使其盈利能力有进一步的提高。

　　宝钢的板材价格一直是国内板材市场的风向标，此次提价表明国内优势钢铁企业虽面临成本不断上涨的压力，但由于其下游市场需求依然旺盛，钢材仍具有提价空间，2008年度以生产高附加值钢材品种为主的优势钢铁企业仍可保持较好的盈利水平。

　　目前支撑我国钢材需求的主要动力——宏观经济和固定资产投资并未出现明显减速，除少数品种钢材外，大部分品种钢材的下游消费领域仍处于快速扩张中，支撑钢材消费的有利因素依然存在。处于重化工业时期和城镇化时期的中国钢铁工业依然处在景气周期中。

　　另外，我国国民经济发展存在地区不平衡的特点，东部、中西部地区经济发展水平存在较大差距，各地区完成工业化、城镇化的时间将有所差距。这一特征将使得我国完成工业化、城镇化所需要的时间较长，从而支撑钢材消费景气周期的维持。

　　我国吨钢利润变化

　　2002年2003年2004年2005年2006年2007年

　　收入64321016815907213492572934400

　　利润2936111085103713481860

　　利润率4.56%6.01%6.82%4.86%5.24%5.41%

　　钢铁全行业收入和利润变化

　　(单位：亿元）