中国石化认股权证今日上市 价格在2-2.5元可增持

　　权证价格若在2-2.5元，可增持

　　东方证券研究所 黄 栋

　　中国石化（600028）可分离转债将于3月4日在上海证券交易所分拆上市。中国石化权证的特点在于份额较大，30.3亿的流通量，是目前认购权证中份额最大的。不过由于中石化股本巨大，权证稀释效应很小。

　　中国石化基本面良好，公司盈利受益于高油价、人民币升值、国内市场需求快速增长等确定因素，目前二级市场估值相对良好的基本面仍具有吸引力，维持“买入”的投资评级，因此，权证亦可以享有较高的溢价。

　　对之前几个认股权证的上市定价情况作一个统计发现，大盘权证一般难以炒作，并且由于基金等机构投资者持有大量份额，也将促使价格不会过分非理性。结合对正股增长前景的判断，我们预计中国石化权证上市后溢价率可望达到50%-55%左右，预计权证价格最高可以达到3-3.5元。对于意在获取申购收益的投资者来说，建议在此价格区间时择机抛售。

　　基于中国石化优良的成长性，其股价将随业绩稳步增长，稳健型投资者可以在合理价格范围内中长线持有中国石化权证。我们认为权证价格若在2-2.5元，将会是比较合理、安全的区间，投资者可以增持。如果权证高于合理价格，那么，权证将跑输正股，投资者不如换入正股。