申万研究：国企指数08年合理点位为18032点

3月份事件较多，两会、奥运点火、中国信贷、投资等重要经济数据公布、07年年报集中公布、美国经济不确定性和FED的议息抉择。我们相信国企指数在12536到15321范围内波动。随著两会召开和经济数据的陆续公布，未来中国宏观调控的力度进一步明确，不确定性逐步消除，所以市场向上的空间更大。
推荐行业板块和公司
3月，我们青睐防御性的行业，主要推荐消费类、电信类、医药类板块。推荐味千中国(0538-HK)、李宁(2331-HK)、中国电信(0728-HK)、骏威汽车(0203-HK)、神威药业(2877-HK)、招商银行(3968-HK)和灵宝黄金(3330-HK)。
与市场大众的不同
过去两月，对美国经济前景和中国宏观调控力度的担忧使大量资金逃离香港，市场认为2008年国企指数上升空间不会太大。我们认为市场低估了2008年国企指数上涨的空间。美国经济低靡和中国宏观调控使中资企业08年业绩增长有所影响，但整体增长率应该在34%左右。另外，人民币加速升值使港币面临升值压力，一旦不确定消除，资金会重新涌入香港，联系汇率制可能受到攻击，金管局被迫投放港币、买回美元。我们相信2008年香港市场资金成本都会维持一个较低的水平，这将推动香港股市整体市盈率的上升。我们相信2008年底，国企指数合理点位应该在18032点，离目前有30%的空间，一旦市场大跌，将成为中期理想的买入点。