浦发银行预计融资240亿元 五粮液三年内整体上市

　　 理财周报记者 何静

　　 央行报告引导公众通胀预期

　　 事件：2月22日，央行发布了《二○○七年第四季度中国货币政策执行报告》。报告提出，我国宏观调控的首要任务是防止经济增长由偏快转向过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，要实行从紧的货币政策，要加强对公众通胀预期的引导。

　　 解码：央行报告明确提出要引导公众通胀预期，因此，投资者有必要温习一句耳熟能详的名言：“你可以跑不过刘翔，但你一定要跑过CPI”。通胀预期下的投资，可以关注那些基本面优秀、估值处于安全区域的涨价概念股。在“中国经济增长可能高位趋稳并适度放缓，全球经济扩张将有不同程度减缓”的情况下，“投资有风险，入市须谨慎”。

　　 浦发银行预计融资240亿元

　　 事件：浦发银行（600000.SH）2月28日披露，该公司2007年实现主营业务收入258亿，实现净利润54.98亿，扣除非经常性损益后的净利润为65.54亿，每股收益1.26元，拟每10 股送红股3股并分配股利1.6元（含税）。该公司还通过再融资不超过8亿股的预案。

　　 解码：浦发银行继续保持了财务稳健和资产质量优良的特点，该公司在快速扩张中不良贷款率维持在1.46%的水平，拨备覆盖率达191%。去年，浦发银行贷款业务收入197.44亿元，手续费及佣金收入11.29亿元，占其258.76亿元主营业务收入的比例分别76.30%、4.36%，这表明该公司目前的盈利主要来自于传统的银行业务。浦发银行盈利模式的改善，寄希望于该公司管理层落实今年提出的新措施。浦发银行管理层计划“大力发展非传统业务，以投资银行、托管业务、财富管理、金融同业和资金业务等为突破口，形成新业务领域的竞争优势；借助上海国际金融集团的优势，以银行为核心，增加经营的多元化，打造更广阔的经营平台。”

　　 东方证券分析师顾军蕾分析，浦发银行的再融资计划已适当考虑了融资时机和市场反应，按其增发8亿股、每股30元(10送3后的股价) 测算，该公司的融资额将达到240亿元左右。如果浦发银行顺利完成融资，该公司的资本充足率将提高至13.5%，以其分配和增发后的总股本为计算基准，预计浦发银行2008年每股收益和每股净资产将达到1.61 元和8.31 元。

　　 据中信证券程伟庆、谷阵峰、陈华良、曲晓兴研究，当前，上市公司庞大的再融资需求得不到市场认可，相关公司股票纷纷大跌，非常值得关注：一是因为增发对上市公司本身有利，短期股价下跌后投资价值更显著；二是事件型冲击带来股价大幅波动往往只发生在一段时间区间内。以2003－2007年31家再融资（增发或可转债）规模超过40亿元的上市公司为统计对象，分析再融资事件对其股价的冲击反应。数据分析根据上市公司再融资“预案公告、股东大会表决、增发公告、发行公告”等四个步骤划分，研究发现在第二阶段的股东大会表决期间，相关股价反应就会比较平稳，类似的经验法则也可以应用在当前的中国平安和浦发银行两只股票上，建议投资者关注中国平安股东大会（3月5日）和2月27日浦发银行董事会这个时间窗口，分析市场对其再融资事件的消化时间，寻找较好的买点。

　　 安徽出版集团拟借壳科大创新上市

　　 事件：科大创新（600551.SH）2月28日公告，该公司决定以每股13.88元的价格向安徽出版集团发行不超过1.22亿股，以购买其合法拥有的出版、印刷等文化传媒类资产，上述资产的预估值为16.8亿元；此次增发完成后，安徽出版集团将以61.92%的持股比例控股科大创新，科大创新主营业务将变更为“经营出版、印刷及相关文化传媒产业”。

　　 解码：继第一家出版行业公司辽宁出版传媒股份有限公司首发上市之后，第二家出版行业公司安徽出版集团将借壳登陆A股市场。因辽宁出版传媒股份有限公司抢得先机使用“出版传媒”这一没有地域限制的证券简称，不知道安徽出版集团入主科大创新后会使用哪一公司简称。撇开名字不谈，安徽出版集团把其所拥有的出版、印刷等文化传媒类优质资产全部注入科大创新后，按2007年度口径预计，科大创新的基本面将出现焕然一新的变化：每股净资产由1.82元增至9.28元，每股收益由0.07元增至1.00元。钟情传媒业上市公司的投资者，可将科大创新与出版传媒进行比较，选择较好的投资标的。

　　 五粮液3年内酒类资产整体上市

　　 事件：五粮液2月28日披露，该公司3年内逐步收购五粮液集团控制的与上市公司酒类生产相关度较高的资产，预计在2010年底前完成整合，约需资金60余亿元。

　　 解码：五粮液2007年实现主营业务收入73.29亿元，比上年同期减少0.93%；实现净利润14.73亿元，比上年同期增长25.83%；2007年度实现基本每股收益0.387元。该公司的业绩表现低于投资者预期，期望该公司逐步收购五粮液集团酒类资产后，能给投资者带来更大的回报。

　　 白糖价格上涨关注糖业股

　　 事件：《上海证券报》2月28日报道，中金公司袁霏阳预计，今年白糖含税价格保守估计上涨17.8%。国泰君安秦军判断，国储收糖零成交糖价上涨预期强烈。

　　 解码：关注南宁糖业、中粮屯河与贵糖股份的投资机会。不过，平安证券研究员陈逊、李镜池认为，因本次雪灾影响，截至2008年1月，广西十大产糖地市甘蔗受灾面积为283.26万亩，初步预计影响蔗糖产量10万吨左右，最新的更具体的减产数据尚难以评估，这在一定程度上对白糖价格形成利好，特别是在人心思

　　 涨情形之下，利好总能发挥最大的效应，但从最新的现货产销形势看，库容压力并未真正解决，不排除一波强势上拉之后的价格回落，因此，需要保持谨慎心理。

　　 健康元丽珠集团业绩大幅增长

　　 均主要源于证券投资收益

　　 事件：健康元（600380.SH）每股收益1.19元，拟每10股送8股派1元（含税）。

　　 解码：健康元去年实现净利润7.25亿元：其中，营业利润大幅上升，达到该公司成立以来的历史新高，全年主营业务贡献营业利润2.15亿元；投资收益4.77亿元，主要是证券投资收益，投资收益占其净利润的比重为65.79%。

　　 此前公布年报的丽珠集团，其2007年业绩的大幅增长也得益于证券投资收益的增加，健康元是丽珠集团的第一大股东。兴业证券研究员王唏、李劲松认为，扣除投资收益后，健康元主营业务贡献的利润对应目前27元左右的股价，估值水平较高。

　　 恒瑞医药研发投入1.6亿元

　　 事件：恒瑞医药（600276.SH）去年每股收益0.96元，拟每10股送2股派1元（含税）。

　　 解码：恒瑞医药新药研发进展较好，去年在科研方面的投入达1.6亿元，占其去年营业收入的8.16％，在医药行业属较高水平，有利于该公司的持续发展。该公司去年加大了抗肿瘤药、高血压药物、造影剂等产品的销售力度，其收入快速增长主要来自于抗肿瘤药品的快速增长。恒瑞医药是目前国内最优质的化学药上市公司之一，在产品研发营销优势突出，可长期关注。

　　 开滦股份继续分享煤炭行业景气

　　 事件：开滦股份（600997.SH）去年每股收益1.1元，拟每10股派5元（含税）。

　　 解码：开滦股份将继续受益于煤炭、焦炭行业景气周期，该在煤焦化业务领域具有核心优势，逢低关注。

　　 美的收购小天鹅或许增强盈利能力

　　 事件：美的电器（000527.SZ）、小天鹅（000418、200418.SZ）2月28日分别公告，美的电器拟以16.8亿元受让无锡国联持有的8767.33万股小天鹅A股股票，占小天鹅总股本的24.01%，转让单价为19.16元/股，该交易尚需国资监管部门批准。

　　 解码：美的电器去年三季报披露，截至2007年9月30日，该公司控股子公司在二级市场购入了小天鹅B股1800万股，加上此次收购的24.01%的小天鹅A股，美的电器将合计持有28.94%的小天鹅股份，美的电器将成为小天鹅的第一大股东。笔者此前分析美的电器年报时说，“该公司内生性增长潜力较大，再加上今年可能实施的一系列资产收购动作，或许会给投资者较好的回报”，美的电器此次收购小天鹅可以增强其在白色家电行业的竞争力，使其洗衣机业务销售规模进入国内前列。小天鹅2007年半年报显示，其洗衣机业务毛利率为21%；美的电器2007年年报显示，其洗衣机业务毛利率为19.88%，由此看来，美的电器的这次收购或许应该会增强其盈利能力。