苏宁电器1月以来换手率低

　　西南证券张刚

　　随着中央经济工作会议确立了“双防”的主要任务，非周期性行业更加受到机构投资者的青睐，而苏宁电器是基金持股比例最高的商业股。2007年第四季度66只基金合计持有苏宁电器42241.14万股，占其流通A股比例高达43.27%。

　　其中，华夏基金管理公司旗下的华夏平稳增长、基金兴和、基金兴华、华夏成长、华夏蓝筹核心、华夏红利、华夏中小板ETF、华夏优势增长、华夏回报，合计持股11026.61万股，占到基金持股总数的26.10%。易方达基金管理公司旗下的基金科瑞、易方达策略成长贰号、易方达积极成长、基金科翔、基金科汇、易方达深证100ETF、易方达策略成长、易方达平稳增长、易方达价值精选，合计持股5802.14万股，占基金持股总数的13.73%。汇添富基金管理公司旗下的汇添富成长焦点、汇添富均衡增长、汇添富优势精选，合计持股3824.21万股，占基金持股总数的9.05%。富国基金管理公司旗下的富国天博创新主题、基金汉兴、富国天益价值、富国天惠精选成长、富国天合稳健优选，合计持股3819.92万股，占基金持股总数的9.04%。

　　从苏宁电器2007年报业绩看，每股收益1.02元，净资产收益率为31.69%，远高于半年报的22.97%，全年净利润同比增长93.42%，增长幅度小于三季报的117.22%。每股资本公积金0.15元，每股未分配利润为1.90元，公司的分配预案为每10股派2元。2007年每股经营现金流为2.43元。以2007年的业绩看，公司分配较为微薄，转增能力很弱，但后续分配能力依然较强。

　　苏宁电器拟非公开发行不超过7，300万股A股的计划已经获得证监会通过，筹集资金用于加快连锁店面的发展，促进物流平台建设，适度发展购置店面。此次发行募集资金计划投入250家连锁店发展项目、沈阳物流中心项目、武汉中南旗舰店购置项目和上海浦东旗舰店购置项目等四个项目。

　　从公司年报披露的前十大流通股东看，除了前三家发起人股东以外，余下7家股东全部为基金。其中，2只基金减持，3只基金新进，1只基金增持，1只基金未变。机构投资者之间对该股存在分歧。从限售股解冻的情况看，江苏苏宁电器有限公司和董事长张近东所持的限售股将于今年8月11日限售期结束，后续存在套现的隐忧。

　　在近阶段大盘探底回稳的走势中，该股表现强于大盘，自去年9月份以来基本维持74元至57元之间的区域震荡。1月份以来该股换手率很低，基金基本保持持股不动的状态，对公司颇有信心。公司何时实施定向增发计划，值得关注，在实施完成之后，或有高比例分配的可能。