创投板块费用巨大

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　　在连续走跌的大市中，热点板块宛如昙花一现，迅速由农业化工板块转移到了创投板块上。然而，由于创业旅程短暂，管理效率不高，多数创投个股的经营净利率数额参差不齐，实际盈利能力尚待提高，盲目投资，并非理性。

　　多数公司业绩大增

　　尽管多数创投板块公司年报公布滞后，但从其年报预增来看，多数公司的业绩都将出现大幅度增长。其中，股价大涨的金风科技2007年年报净利润达到了6.3亿元，较之去年同期大涨473%，每股收益高达1.26元；马应龙三季度净利润达到了1.3亿元，同比增长1倍以上，每股收益高达2.14元；力合股份三季度净利润达到了4811万元，同比增长接近200%。

　　可是，从年报及三季度报表来看，代表实际盈利能力的经营利润率数据虽然高低不一，但均有明显共性：经营毛利率与经营净利率之间的差异相当之大。其中，紫光股份三季度毛利率为6%，而净利率仅仅只有0.5%，实际盈利微乎其微。复旦复华有过之而无不及，单从毛利率来看，可以称得上高盈利公司，毛利率数据高达38%以上，而其净利率却仅仅只有4%左右。龙头股份毛利率也在13%以上，但其净利率也是微乎其微，仅仅只有0.5%。华工科技等个股的情况如出一辙。

　　一家公司的毛利率数据高昂而净利率数据低廉，说明该公司耗费在期间费用与额外支出上的金钱数量庞大，乃至尽管公司主业收入丰厚，却无法落实到最后利润项的真金白银方面。对于多数创投公司，实际情况正是如此。

　　我们以紫光股份为例，可以看到，截至2007年三季度，该公司的财务费用高达2700万元以上，管理费用则在4400万元以上，加总数额几乎占据了同期主业利润的一半比例，大幅度吞噬了主业收入的成果，乃至最后的净利润数值仅仅只有1400万元左右。

　　收益多为投资所得

　　与此同时，我们还注意到：多数创投公司的投资收益项目数额高昂，对其净利润贡献颇大。反过来说，也就是如果没有投资收益的贡献，多数创投公司的最后业绩很可能被费用支出“冲销”得所剩无几。其中，紫光股份三季度投资收益高达1267万元，而其当期净利润仅仅只有1400万元；龙头股份的三季度投资收益高达近3000万元，是其当期净利润的两倍有余；力合股份的同期投资收益达到了3500万元以上，而其当期净利润也不过只有4800万元上下。

　　综合上述，多数市场人士认为，创投公司经营损耗巨大，运营远非规范，距离高盈利状态仍有一段距离，投资者如做中短线操作，需要仔细筛选鉴别，不可一概而论。

　　(井楠 文）