解禁潮考验本月行情(2)

　　牛市预期VS熊市预期

　　联合证券分析师戴爽近日发布的研究报告指出，今年以来，上市公司“大小非”减持力度明显加大，1月份实际减持比率是2007年全年的3倍多。

　　统计数据显示，今年1月份，共有84家上市公司的“大小非”发布了117次减持公告，累计减持的股份达到7.26亿股，占到了1月份全部解禁非流通股股数的24.79%，而从2007年全年的情况来看，“大小非”累计减持了52.59亿股，仅占到全年解禁非流通股数量的7.5%。即使是在交易日较少的2月份，截至2月28日，依然有46家公司发布了48次减持公告。

　　“这应该与对市场的预期不同有关，2007年是牛市，牛市持有股票会一路上涨，2008年很多人认为已经进入了熊市，持有股票则会不断缩水，在这样的预期下，自然有越来越多的大小非们会选择减持了。”分析人士表示。

　　事实上股东们的心态已变得越来越谨慎。“银行业增长放缓已是事实，去年增长100%，今年可能只有50%，明年甚至可能下降到30%，”兴业银行一位股东表示，“兴业银行股东数量较多，股权数额巨大，未来前景难料，上半年或许是处置手上银行股权的好机会。”

　　同样遭到减持的还有证券、保险等周期性行业，雅戈尔(600177)去年四季度就减持了3000多万股中信证券(600030)，并且“如果市场或者公司发生了大的变化，不排除进一步减持的可能”。

　　“中国平安(601318)去年的增长很大程度上来自于它的投资收益，如果它去年年底清仓了，那么它今年一季度就没有投资收益，如果它没有清仓，那么它就可能面临较大的投资损失，总之一季度业绩下滑已成定局。”中国平安的一位投资者表示，他将大笔抛售中国平安的股权。

　　当然，股东们要抛也不会不计成本，而是尽可能地逢高减持。兴业银行某股东表示还保留着兴业银行的股票，希望等到市场转好再卖。据了解，兴业银行将于3月20日公布年报，预计极有可能公布分红方案，即十送十。华盛达(600687)则是一遍又一遍地发布公告,不断声称有重大事项正在讨论，而该公司的大股东和二股东也不断地在市场追高的过程中频频减持。这或许可以解释大小非减持前后公司股价并不会明显低于市场平均走势的原因。

　　逢低吸纳VS暂时回避

　　申银万国分析师励雅敏认为，如果不考虑市场层面因素，而单从基本面看，招行目前的估值水平已经具有较强的吸引力，建议价值型投资者逐步增持。如果短期内股价因“小非”减持而出现较大幅度的下跌，则会是更好的买点，投资者可积极把握。

　　“你不觉得平安现在的股价已经反映了市场对大小非解禁的预期了吗？”平安证券分析师邵子钦反问记者，“2001年至2005年熊市期间平安不是一样高速发展吗？”邵子钦对平安的投资建议是强烈推荐。

　　“招行、平安、兴业的估值尽管很有优势，但我们的看法是暂时回避，”上海某基金经理告诉记者，“买了它们后可能将面临几个月内滞涨的局面，民生银行就是最好的例子，如果一定要买银行股为什么不买浦发或深发展(000001)呢？它们同样有估值优势，而且它们的小非差不多都卖完了，大非又暂时不能卖，买得安心。”