多空均衡 市场拉锯

　　浦发银行公布再融资方案使权重股再度整体陷入疲弱。受权重股拖累，昨日两市大盘一波三折，尾市还上演了一幕跳水行情。终盘上证综指报收4299．51点，跌34．54点，跌幅0．80％。沪指最终未能守住4300点，但仍收于5日均线之上；深圳成指收于15654．46点，跌97．95点，跌幅为0．62％。两市合计成交1168亿元，较周三成交萎缩近一成。

　　杀跌主力

　　权重股风险得到有效释放

　　从昨日盘面看，以中国石油为代表的权重指标股出现震荡，除中国铝业、宝钢股份、中煤能源、兴业银行外，两市总市值排名前二十的其他个股悉数下跌。仅中石油、中石化两只个股就拖累沪指下跌15点。从板块方面看，农林牧渔、钢铁、有色金属、创投、ＳＴ等板块整体涨幅位居前列，而通信、电力、房地产、煤炭石油以及券商等板块全部收跌。个股活跃程度也有所降低，两市Ａ股涨跌家数之比为704∶680家。

　　近日值得关注的一个盘面现象是，昨日备受市场关注的浦发银行再融资方案浮出水面后，股价低开高走。而周三招商银行25．32亿股限售股解禁，股价不跌反涨，收盘涨幅达到4．87％。另外，昨日也传出国家税务总局要对中国平安进行稽查，其融资计划可能要拖到7月份以后。上述积极现象，足以表明投资者对权重指标股再融资的恐慌情绪得到了有效缓解。

　　万国投资分析报告指出，判断短期股指运行的关键，仍主要取决于权重指标类个股，而在这波下跌行情中，大盘权重股的市盈率已经降到了一个相对合理的区域，其风险已得到有效释放，这为后市行情步入转折打下了良好基础。

　　政经环境

　　政策面对市场形成支撑

　　从政策面看，国家信息中心宏观经济季度分析课题组昨日发布报告预计，今年一季度ＧＤＰ增速将由去年四季度的11．2％下降至10．5％左右，ＣＰＩ涨幅由6．6％上升至6．9％左右。从诸多宏观经济指标及管理层口径发布的数据表明，2007年是经济增长的峰值，2008年增长趋缓已是不争的事实。报告建议，坚持从紧的货币政策方针，但暂时不宜再出台加息等紧缩性政策。

　　另外，两会召开在即，北京首放分析师认为，两会召开对市场可能产生以下影响：第一，市场稳定和政策面动向将再次成为举国关注的焦点，比如印花税问题有可能成为部分代表关注的热点，政策面对市场的支撑作用在两会结束前，将起到积极作用。第二，两会召开期间涉及的一些新的产业政策动向变化，有可能对市场新热点的出现起到刺激作用。比如“节能减排”，“加大政府财政转移支出”，加大对“三农”、“教育、医疗卫生”方面的政策力度。其中或隐藏中短期投资机会。

　　机构判研

　　市场进入中期筑底阶段

　　中国铁建申购资金3．1万亿元今天解冻。从经验上看，大规模资金解冻当日，大盘通常会有所表现，那么后市是否将就此展开反弹呢？

　　北京首放市场分析报告认为，经历了本轮牛市以来最大级别的一轮调整后，目前市场的估值已经回到了一定的合理范围，部分行业和个股的结构性机会也将相继出现。总体来看，在指数下跌了30％，有的权重股下跌了近50％之后，在很大程度上封杀了指数的调整空间。从目前来看，本周二4123点虽然还不能确定是本轮调整的最低点，但是继续向下已经没有太大动力和空间了。大盘近期有望进入中期筑底阶段，多空争夺，走势反复将是最大的特点。

　　三元顾问市场分析报告指出，股指2月20日暴跌以来，上海市场静态市盈率水平已从去年10月份的69．58倍下降到目前的47倍左右，而沪深300静态动态市盈率水平更已下降到32倍左右，如果考虑2008年20％的业绩增长，动态市盈率更是下降到26倍左右，说明市场整体估值水平已经进入合理的价值区间。而从技术角度看，上证综指从历史高位6124．04点下跌至本周二的最低点4123．31点，累计下跌2000．73点，最大跌幅达到32．67％，技术上存在反弹要求。

　　广州万隆投资分析报告认为，大盘经过前一阶段的大幅调整之后，目前总体上处于震荡筑底阶段，尽管短期内市场难以组织强劲的反弹行情，但在新一轮上升行情启动之前，底部阶段的充分蓄势整理显然是十分必要的。在具体的操作策略上，投资者可耐心等待反弹时机的到来。同时，对于有资金条件的投资者可继续进行战略性的投资布局。