大连港股份（2880.HK）维持目标价8.50港元

　　大连港股份（2880.HK）

　　维持目标价8.50港元

　　日前有媒体报道称大连港（2880）有意于明年回归A股，以筹集资金应付港口扩张及其它业务发展。但公司昨日发布公告澄清，暂未有A股发行计划。同时公司亦澄清，2008年全年处理油化品和集装箱吞吐量分别增长10%及20%的预期，只是基于目前公司所掌握的信息及设定的业绩目标。

　　另外，媒体援引大连港执行董事姜鲁宁的话称，公司拟于大连港口区增建12个储油罐，总储油量为100-120万吨，投资额约10亿元人民币，于2008-2009年间支付。公司在澄清公告中并未否认上述言论，由此预期未来资本支出将有所扩大。目前大连港已兴建了12个储油罐，其中6个已营运，其余6个今年稍后可投入运作，符合预期。

　　我们重申观点，认为公司实行多元化码头经营，有助于分散业务风险。除了受惠于国家石油战略储备基地选址大连港区，目前有多个在建项目及潜在收购有望提升未来盈利，包括曹妃甸油品码头以及大连新港原油码头等，而且未来有望收购母公司旗下的干散货码头资产。不过由于当前全球经济因素加大了中国集装箱出口放缓的风险，公司旗下集装箱码头估值可能下降。目前暂时维持目标价8.50港元，对应25.4倍08PE及27.0倍2009PE。维持“买入”评级。

　　（国泰君安香港）