[午评]主要机会还是短线机会 领涨热点不明朗

　　午评：市场的主要机会还是短线机会

　　周四股指震荡回调，主要是权重蓝筹的回调造成股指的回调，成交量也有明显的萎缩，很明显，煤炭石油、钢铁、地产等个股走势较弱，相对来说，有色金属、农业以及新能源、节能环保等个股走势较强，盘中中小市值个股的轮动还是有很多赚钱机会的。投资者可以把握。

　　消息面上，严格监管再融资申请，避免过度圈钱，同时有传闻降低印花税等利好消息刺激股指上涨。不过，成交量没有放大，显示市场本身的反弹动能还是不大，主要是多头比较谨慎，目前股指还是没有脱离危险区，不过后期看好。

　　权重个股的走势还是不稳，短期还很难有较好表现，同时要看到，目前市场的结构性风险依然存在，尤其是高位个股的补跌风险，投资者要注意规避。股指在震荡筑底的过程中，市场的主要机会还是在于短线机会，而热点机会还是比较多，本栏建议短期关注新能源、新材料、创投以及节能环保类题材股，以及绩优高分配年报股。

　　来源:大时代投资

　　午评：均线系统仍构成阻压

　　两市周四承接昨日升势直接高开，随后呈现震荡整理态势。大盘蓝筹股中的金融、地产、石油呈现调整态势，有色金属表现略显强势，农业也有所表现。涨跌家数显示市场呈现一定的分化迹象，成交额与昨日基本相当，说明追涨意愿有待提高，而均线系统则仍构成较大的阻压，近日难免再现反复现象。

　　来源:北京首证

　　午评：后续领涨热点尚不明朗

　　盘面观察

　　中国平安(601318)受国税总局为期四个月的专项检查，市场的资金面紧缺有所缓和，继昨日绝地反弹后，A股市场周四跌势重拾，今日沪深大盘小幅高开，开盘后，两市低走，在昨日功臣金融股领跌的跌下，再下一城，沪指跌破5日均线。至11点，沪综指报4275.39点，下跌58.66点；深成指报15579.92点， 下跌172.49点，两市上涨与下跌个股家数比为1：2。，两市成交相对上个交易日明显萎缩。

　　有色金属类个股受到期价走势刺激整体涨幅居前，焦作万方(000612)、山东黄金(600547)等个股均呈现逆势走强的态势。中石油、银行等权重品种有所修整。此外，一批上海本地股位居涨幅榜前列，其中上柴股份(600841)呈现持续走强之势。通威股份(600438)、洞庭水殖(600257)也都有不错的涨幅，

　　操作建议

　　倍受市场关注的浦发银行(600000)提前公布年报，称将公开增发不超过8亿股，从而刺激空头力量卷土重来，加上紧缩政策出台、巨额大小非解禁等压力渐行渐近，多头无疑缺乏继续做多的信心。因此后续成交量配合情况和大盘权重股走势持续性将决定向上空间，但后续领涨热点尚不明朗，因此操作上仍宜保持谨慎，由于中小市值个股表现仍然活跃，投资者可对形态较好的个股继适量波段操作，而对近期升幅已大的个股和权重股则可逢高择机减仓。

　　来源:汇阳投资

　　今日消息面：昨日欧元对美元首破1.50，多种大宗商品价格创出新高或逼近历史最高点，而受周二纽约股市三大股指走高等因素影响，亚太地区主要股市昨日全线上涨，其中我国沪深股市涨幅双双超过2%。

　　国务院国资委副主任王瑞祥日前指出，当前我国国内外经济形势还有多种不确定因素和潜在风险，如2007年第四季度和今年第一季度，世界经济可能仅增长2.4%，为4年来最低；而国内经济增长由偏快转向过热的趋势尚未缓解。因此，各中央企业要把中央企业负责人会议作出的工作部署落在实处，努力实现中央企业的又好又快发展。

　　香港特区政府财政司司长曾俊华27日上午向立法会提交2008/2009年度财政预算案。财政预算案显示，香港2007/2008财政年度综合盈余预计为1156亿港元，占香港本地生产总值7.2%，这是香港历来最高的财政综合盈余，是去年预测的4.5倍。

　　全会审议通过了中央政治局在广泛征求党内外意见、反复酝酿协商的基础上提出的拟向十一届全国人大一次会议推荐的国家机构领导人员人选建议名单和拟向全国政协十一届一次会议推荐的全国政协领导人员人选建议名单，决定将这两个建议名单分别向十一届全国人大一次会议主席团和全国政协十一届一次会议主席团推荐。全会审议通过了在广泛征求意见的基础上提出的《关于深化行政管理体制改革的意见》和《国务院机构改革方案》，同意把《国务院机构改革方案》提请十一届全国人大一次会议审议。

　　中国银监会、保监会分别要求银行业各金融机构和各保险机构支持做好春耕备耕工作。

　　随着2007年报披露进程的不断加快，被称为"现代企业生命线"的投资收益又一次显示出神奇力量，大部分上市公司利用投资收益为年报业绩迅速"增肥"，成为2007年财务报表中所特有的风景。可以说，投资收益又一次为上市公司业绩画上了"浓妆"。

　　股指播报：昨日大盘小幅反弹，承接其走势股指早盘双双小幅高开，随后震荡回抽确认5日均线，最低分别探至4273.39点和15569.05点，成交量同比微减，显示市场人气尚在恢复过程之中，短线大幅上涨的概率不大，沪指4400点附近仍是多空双方争夺的焦点。

　　盘面点评：个股呈现跌多涨少的调整之势，目前仅有沪市钱江生化(600796)、卧龙地产、科达机电(600499)三只个股逆市涨停，宁波联合(600051)、威股份、航天动力(600343)、渝三峡、贵糖股份(000833)等涨幅在5%以上个股不足20只，有色金属、农业牧渔、新能源、食品、西部开发等十只个板块暂时飘红，敦煌种业(600354)、万向德农(600371)、中粮屯河(600737)等个股强势未改，短线仍有上冲潜力，不过随着股价的抬高，未来个股分化走势不可避免，持有的投资者可波段性获利了结。股指的做空动力，一方面来自于中国石油(601857)、中国石化(600028)的下跌，另一方面来自券商金融股的下挫，石油、金融、地产、化纤、3G、传媒、电力等相继位列跌幅前，整体看，热点的持续力度关系到股指反弹的空间大小，筑底并不会是一蹴而就，因此，操作上仍以谨慎观望为主。

　　有市场人士分析，昨日各种版本的利好均有，汇总起来大约有以下几条：印花税"可能"下调，平保"可能"押后再融资，通胀目标可能有所调高，一些基金公司获专户理财资格。大盘被压抑良久，只需一丁点暖风便飘了起来，但暖风毕竟是风，看不见摸不着，所以午后股指渐渐走软。

　　上述消息中关于印花税调低一事传得最广泛，但投资者还不能据此便奋力追涨，因为该传言半真半假。如果股市直接拉到五千点上方，那么传言未必会马上成真，如果股指跌下去，那么传言有可能成真。印花税并没马上宣布调整，却要走许多程序，这听起来有理，但其实没什么太大道理。去年"5.30"调高印花税是半夜宣布的，看来这种手续简单地很，远没那么复杂。很简单的事，如果确有诚意调降印花税，干吗不再来一次半夜宣布？

　　再以平保来说，传言称其再融资"可能"延后，这种利好更没谱。"延后"是何概念？延后一个月是延后，延后一百年也是延后，并没有个固定说法。既然如此，投资者便有理由怀疑，假如股指涨到七千点，那么其融资的延后便到此为止，如果跌下去便再继续延后。

　　我们的许多利好就如挤牙膏似的，而出利空时雷厉风行，所以投资者对这个市场的信心就很难充分提高。笔者认为，印花税本来就该降的，大盘跌不跌均应下调，根本就没必要择时推出，不合理的高税收本就不该存在，至于调高印花税是为了打击投机也是不能成立的。

　　虽然大盘没有强大的上冲动力，但继续温和反弹一段仍可期待，因为有越来越多证据证明管理层认为4200点下方是禁区，每回跌到该位，消息面均碰巧有些利好。政策虽说不是万能的，但政策至少在一定程度内有效。

　　本周四将有大盘股IPO申购资金解冻，据说这笔资金有三万多亿，不排除一些庄股会利用政策面吹暖风大举拔高，这也是大盘短线继续反弹动力之一。

　　三月初将召开重要会议，市场会猜测会议将传达出何种精神，于是一些机构会提前布局，昨日涨得好的节能环保板块便可能与此相关，这是大盘继续反弹另一重要动力。

　　年报至目前为止还没公布多少，三月份将大量出台。从目前情况看，公布的业绩均还不错，重要的是大比例送股成风，所以年报预期好的个股也可能趁机拉抬，这当然也是股指继续反弹动力。

　　国际股市近期渐渐企稳，走势较强，而A股最近已落后了许多，所以大盘存在这方面的补涨动能。

　　操作上，投资者可利用盘中每轮急杀补仓，只能适度追涨，决不能过度追涨，因为如今的强势股大多缺乏连续性，很容易忽然使坏，这在这几天走势中看得非常清楚。

　　有色金属：铜价格将维持高位推荐2只股

　　报告关键点：

　　矿山产量增长缓慢使得全球精铜市场难以出现明显过剩；

　　库存难以弥补，加上成本上升，铜价可望长期维持高位。

　　报告摘要：

　　铜价走势强劲：今年来，虽然包括美国等在内的西方经济数据低于预期，但国际、国内铜价仍表现强劲。目前，铜价再度稳稳站在8，000美元/吨的上方；国内铜价也正逼近70，000元/吨，均为2007年以来新高。与去年底时相比，今年来上海和伦敦期交所的3月期铜价已分别上涨19％和22％。

　　矿山产量持续低于预期：2005年以来全球铜精矿产量增长缓慢，使得铜精矿市场持续紧张，带动2008年铜冶炼加工费处于历史低点。近期，包括智利、中国等在内的全球主要精铜生产国电力供应短缺状况仍难以好转，并影响了铜冶炼厂的正常生产。这进一步加剧了市场的恐慌情绪。

　　全球精铜市场难以出现明显过剩：考虑到中国消费仍可望保持较快增长，我们预计未来两年全球铜市场基本处于供需平衡。目前，全球铜库存仍处于历史低点，包括交易所、生产商、消费商和贸易商等在内的全部库存仅够消费2周的时间。因此，一旦供应出现中断的可能，而消费增速又高于预期，则未来两年全球精铜市场仍可能出现一定供需缺口；并对价格走势形成较好的支持。

　　铜价可望长期维持高位：这也反映在远期合约上。目前伦敦期交所3月期和63月期的铜价价差仅为1，940美元/吨，比6个月前减少1，400美元/吨，表明市场参与者认为未来铜价的回落空间将会较为有限。我们对2008年国内铜价预测为65，000元/吨，比2007年均价上涨5％；对2009年铜价预测为60，000元/吨，比2008年小幅回落8％。

　　江西铜业(增持-A，目标价72元)是国内铜行业一体化龙头企业。公司年产铜精矿15万吨、自产黄金7.5吨；并拥有精铜冶炼70万吨及铜加工材30万吨的生产能力，可望较好地受益于铜和黄金价格的上涨。另外，中铝公司正谋求成为一个世界级的国际化多金属矿业集团，云南铜业(增持-A，目标价65元)可望成为中铝整合旗下铜行业资产的平台。目前，云南铜业拥有铜矿资源约300万吨，而云铜集团仍拥有拉拉铜矿和普朗铜矿等矿山资源。预计全部注入后云南铜业控制的铜矿资源将超过1，000万吨。

　　1.铜价走势强劲

　　今年来，虽然包括美国等在内的西方经济数据低于预期，但国际、国内铜价仍表现强劲。目前，铜价再度稳稳站在8，000美元/吨的上方；国内铜价也正逼近70，000元/吨，均为2007年以来新高。与去年底时相比，今年来上海和伦敦期交所的3月期铜价已分别上涨19％和22％。

　　同时，虽然是消费淡季，但今年来全球主要交易所铜库存仍在稳步回落。目前，包括伦敦、上海和纽约等在内的全球三大期交所铜库存总量仅为20.1万吨，比年初下降16％。这一库存仅够全球消费4天时间。另外，近期包括智利、中国等在内的全球主要精铜生产国电力供应短缺的状况仍在持续，并影响了铜冶炼厂的正常生产。这都加剧了市场的恐慌情绪。

　　2.矿山产量持续低于预期

　　但今年来的铜价走势在我们的预期之中。2005年以来，全球铜精矿产量增长缓慢，并持续低于预期。2006年，全球矿产铜产量增长1.2％，低于市场预期；BrookHunt预计2007年增幅也将仅有3.0％。而2006年和2007年全球精炼铜产量分别增长4.2％和5.2％，表明2006年和2007年全球铜精矿持续出现供需缺口。

　　铜精矿的短缺使得全球铜市场供需紧张的状况难以缓解。主要研究机构将这归结于矿石品位下降，罢工引起的生产中断时有发生，新建项目则一拖再拖。此外，除了大型铜矿项目进展缓慢外，由小型矿业公司牵头的中小型开发项目在可行性调研和融资阶段就已经开始出现拖延，有的甚至推迟了整整一年。

　　2007年来，持续的矿山劳资纠纷使得铜成为市场关注的焦点，并对铜价走势形成了较好支撑。劳资纠纷主要发生在秘鲁、智利和墨西哥等全球主要铜精矿生产国。反映出随着铜价持续高企，矿主和工人之间利益分配的矛盾在进一步激化。

　　3.铜精矿加工费持续走低

　　2006年以来，随着全球铜精矿产量增长缓慢，铜精矿加工费冶持续走低。2006年度铜精矿冶炼加工费为95美元/吨和精炼费9.5美分/磅，并享有10％的价格参与条款。

　　2007年度，铜精矿加工费降至60美元/吨和6美分/磅，同比下降37％；而且原有的价格参与条款也被取消。2007年中时，国内部分冶炼厂的加工费再度降为50美元/吨和5美分/磅。

　　2007年4季度以来，现货市场加工费水平仍没有明显好转迹象。2008年度的加工费谈判也一度陷入僵局。已有部分铜冶炼厂抱怨说，如果2008年度的加工精炼费低于50美元/吨和5美分/磅，它们将在2008年减产10～15％。但从国内主要冶炼厂1月份与国外矿山供应商达成的谈判结果看，2008年度的加工精炼费仅为47.2美元/吨和4.72美分/磅，甚至还低于之前市场预测的水平。

　　4.中国消费一枝独秀

　　而西方消费的走弱不同，中国精铜消费表现强劲。2006年中国精铜消费（表观数据）

　　仅增加6.3％，为2000年以来最低。但2007年以来，中国精铜进口大幅增加，国内精铜产量增幅也明显加快，表明国内铜消费重新开始加速。2007年中国精铜产量347万吨，消费（表观）484万吨；分别同比增长17％和25％。

　　与西方不同，中国铜消费约一半用于电力行业。而"十一五"期间，国家将进一步加大对电网的投资。其中，国家电网公司在电网领域的投资将达9，000亿元，南方电网计划的电网投资为3，000亿元。即"十一五"期间每年用于电网建设和改造的投资约2，400亿元，与"十五"期间投资相比增长超过1.4倍。意味着未来几年中国铜消费仍可望保持较快增长。

　　5.中国是推动有色金属消费增长的最重要动力

　　随着工业化和城市化进程的加速，中国的主要有色金属消费均已占据全球第一位。按2007年有色金属消费估算，中国普遍是美国的两倍或更高。

　　同时，中国也是推动全球有色金属消费增长的最重要动力。2006年，中国铜、原铝、锌和镍消费增量分别占当年全球消费增量的31％、63％、82％和65％。2007年，由于包括美国、欧盟和日本等在内的西方工业体消费下滑，预计中国对全球消费增长的贡献将进一步增大。

　　6.美国住宅市场回落对消费影响有限

　　美国经济的回落主要体现在住宅市场。目前，全球建筑行业消耗了38％的铜、20％的铝和48％的锌。而住宅市场的消耗约占全部建筑行业消耗的40～50％。

　　我们的分析表明，在悲观的2008年美国住宅市场继续回落30％情形下，美国铜、原铝和锌消费将分别减少15万吨、17万吨和8万吨；对全球消费的影响分别为0.85个百分点、0.43个百分点和0.66个百分点（假设2008年全球消费与2007年持平）。

　　而在美国住宅市场回落30％的情景下，则需要2008年中国铜、原铝和锌的消费分别增长3.28％、1.36％和2.11％才能够弥补。目前，我们对2008年中国铜、原铝和锌消费增速预测分别为12.5％、28.0％和11.0％。因此，美国住宅市场回落对全球原铝消费的影响最小，对铜消费影响相对较大。但总体而言，影响较为有限。

　　7.价格可望维持高位

　　我们预计，未来两年全球铜市场基本处于供需平衡。目前，全球铜库存仍处于历史低点，包括交易所、生产商、消费商和贸易商等在内的全部库存仅够消费2周的时间。

　　因此，一旦供应出现中断的可能，而消费增速又高于预期，则未来两年全球精铜市场仍可能出现一定供需缺口；并对价格走势形成较好的支持。

　　我们注意到，今年来伦敦期交所远期合约的铜价走势已逐步平缓，价差明显收窄。例如，伦敦期交所最新的3月期和63月期铜价分别为8，330美元/吨和6，390美元/吨，价差为1，940美元/吨。而2007年7月时，价差为3，373美元/吨。表明市场参与者认为，未来铜价的回落空间将会较为有限。

　　目前，我们对2008年国内铜价预测为65，000元/吨，比2007年均价上涨5％；对2009年铜价预测为60，000元/吨，比2008年小幅回落8％。

　　8.维持江西铜业和云南铜业"增持-A"投资评级

　　今年来，虽然铜价上涨约20％，但A股市场表现疲弱的影响，同期江西铜业和云南铜业股价分别回落4.4％和4.5％。

　　江西铜业(增持-A，目标价72元)是国内铜行业一体化龙头企业。公司年产铜精矿15万吨、自产黄金7.5吨；并有精铜冶炼70万吨及铜加工材30万吨的生产能力。可望较好地受益于铜和黄金价格的上涨。

　　中铝公司正谋求成为一个世界级的国际化多金属矿业集团，云南铜业(增持-A，目标价65元)可望成为中铝整合旗下铜行业资产的平台。目前，云南铜业拥有铜矿资源约300万吨；而云铜集团仍拥有拉拉铜矿和普朗铜矿等矿山资源。全部注入后，云南铜业控制的铜矿资源将超过1，000万吨。

　　来源:安信证券

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　　编辑:倪鹏翔