继续向上技术反弹的空间不大

　　□民族证券 徐一钉

　　A股市场连续两个交易日反弹，上证综指累计上涨了3.38%，同期香港H股指数累计上涨了5.56%。随着人民币兑美元的持续升值，中美一年期利差扩大到1.14%，明显有资金流入香港吸纳H股，因此近期H股的走势明显强于A股。我们注意到，上证综指2月1日下探4195点时，当日A股流通市值为81014.66亿元，而2月25日A股流通市值为84600.83亿元，上证综指当日收盘4192点比2月1日的4320点低128点，但A股流通市值反而增加了3586.17亿元，反映出各类限售股上市“稀释”了A股市场有限的资金。

　　据Wind资讯统计，截止到2月26日，A股流通市值为87720.81亿元。即将到来的3月，解禁股上市增加的市值在2008年中仅次于8月，目前资金面能维持8.5-9.5万亿元的A股流通市值已经很吃力了，在目前点位A股市场向上反弹的空间并不大。值得关注的是，随着限售股、IPO上市增加的A股流通市值，相同流通市值对应的上证综指的点位在不断下降。如2月1日，8万亿元A股流通市值对应的上证综指大约是4266点，但2月27日，8万亿元A股流通市值对应的上证综指大约是3952点，比2月1日下降了314点。

　　近两日的反弹，对沪深300、深证成指在技术上的意义很重要。日K线显示，如果A股市场2月26日没有出现止跌反弹，沪深300、深证成指将同时出现技术破位，跌破盘整了七个月的大M头的颈线位。沪深300、深证成指分别在4620点、15200点之上换手超过200%，一旦有效跌破大M头的颈线位，4620点、15200点将成为沪深300、深证成指日后向上的强阻力位，并且在理论上下跌的空间很大。尽管沪深300、深证成指尚未确认大M头形态有效，但2月26日、27日的反弹并不强劲，且A股在反弹中也缺乏一条明确主线。所以我们认为，4123点开始的技术性反弹向上空间不大，结束后将继续震荡向下考验4000点的支撑。

　　截止到2月27日，美元指数创出了15年以来的新低，欧元兑美元也向上突破1.50大关，国际原油、黄金和芝加哥大豆、小麦均创出历史新高。美元兑全球主要货币的贬值趋势还将延续，故此国际原油、黄金和农产品期货的价格还将继续盘升。受上述因素影响，A股市场中的新能源、农产品、黄金等板块将受到资金关注，目前新能源股、大农业股有结束调整并重新启动的迹象。