航空证券：尚难断言强劲反弹展开

　　□航空证券 徐海天

　　昨日大盘震荡回升，但成交量继续萎缩。从盘中走势特征看，虽然指数呈逐波上攻态势，但上涨力度仍显不足，指数挑战5日均线时成交量反而呈萎缩状态，表明目前市场的参与意愿依然较为谨慎，市场人气的恢复需要时间。技术上看，指数虽然有望形成双底形态，但后市若没有明显的补量过程，技术形态有可能发生变化，加之目前股价仍处于中期下跌趋势当中，因此仅凭短期的K线组合和技术指标还难以判断指数能否就此展开强劲反弹行情。

　　从热点表现情况看，近日金融股的整体回升对市场起到明显的拉动作用。由于管理层连续表态，近期一直困扰市场的巨额再融资问题暂时平息，受再融资传闻影响最大的金融板块经过连续调整后，短期做空动能已有所消化，压制股价持续下跌的因素明显减弱。而结合金融板块的基本面情况看，目前该板块业绩增速依然保持较好，加之其在宏观经济以及资本市场中的地位，主流资金在今后一段时间里仍将把该板块设为主要持仓品种。从金融板块的技术形态看，近期有望形成小双底走势，后市成交量若能明显放大，有望连续回升。农业、电力、钢铁等板块昨日再度走强，其中农业和钢铁板块由于产品涨价预期强烈，因此受到资金的持续追捧，预计短期内仍是市场中的主要领涨品种。总体而言，在目前政策面暂时处于相对平静的时段，市场热点有望扩散，短期的抄底补仓资金有利于大盘短期企稳。

　　从其它方面看，虽然巨额增发的忧虑有所缓解，但从3、4月份“大小非”的解禁市值以及新股IPO的规模看，资金面压力仍然不可小视。尤其3月份是诸多不确定因素汇集的敏感时间段，主流资金的持续做多意愿将比较有限，因此预计市场做多能量仍然需要一段时间的积累。宏观调控方面，主要经济指标仍然处于高位，特别是信贷资金的投放量继续快速增长，使得市场中的流动性更为充沛。与此同时，消费品价格继续保持快速增长，而资源品价格、劳动力价格仍然具有较强的上涨压力。可以看出，如果调控之手略有放松，通货膨胀很有可能演变为需求、成本双推动，届时物价可能出现加速上升态势。因此预计今后一段时间内宏观调控不会明显放松。

　　综上所述，经过前期的持续回落后，短期抛压已有所减弱，管理层为维护市场平稳运行所做的一系列表态为市场带来了喘息机会。蓝筹股以及部分题材股若能连续走强，有望推动指数走出一波反弹行情，但由于资金面和政策面仍有诸多不确定因素，而大部分个股的估值水平仍不便宜，主流资金的持续做多意愿较为有限，预计指数持续反弹空间不大，建议投资者以逢高减磅的操作策略为主。