八大关键词贯穿下阶段行情

　　□太平洋证券 张伟明 王雨

　　虽然不能把历史的行情特征简单套用到今天，但两会期间行业的涨跌和轮动表现仍具有一定的内在逻辑，如在三月份，农业、消费服务类股票表现比较好，表明农业和消费问题一直是国民经济中的重要主题；而四月份机械、运输、化工等行业表现较好，则是由于在两会以后，明确了对这些行业的投资重点，对投资者预期产生了影响。我们预计今年两会期间的“关键词”有以下八个，其相关主题或将贯穿三月行情。

　　一是通胀。目前由于我国的通货膨胀既有成本拉动，也有需求推动，而输入型的通胀意味通胀压力将持续存在。当前处于全球普遍通货膨胀周期，国际市场石油、铁矿石、金属等基础性产品价格持续大幅上涨，玉米、大豆、小麦等大宗农产品价格出现明显上涨趋势，在此背景下，通胀受益行业的股票可能成为表现较好的行业。

　　二是农业。近期农业板块的反复活跃，已经反映出资金的关注度在提高，目前我国农业基础设施薄弱，对农业的政策扶持应体现在大力推进农业产业化，加大农业基础设施投入，对农业龙头企业给予政策扶持。两会在即，持续上涨的农产品价格、高企的通胀水平以及雪灾带来的农业损失，都使得农业问题成为今年两会议题的重中之重。

　　三是消费。今年随着出口增速的减缓，投资和消费成为拉动经济增长的着力点，但由于投资受制于从紧的货币政策，因此扩大消费是提高增长质量、优化产业结构的重要途径。到2025年，上层中产阶级规模将高达5.2亿人，中国庞大的消费能力将因此释放，食品饮料、商业零售、餐饮旅游行业的股票值得关注。

　　四是灾后重建。此次雪灾有许多值得总结的经验与教训，其中之一是我国的交通运输、电力能源、基础设施建设仍需加大投入，改善道路等级，完善路网结构，确保能源电力对工业生产的保障作用，加大城市和乡村的基础设施投入，这些都可以成为今年财政政策的着力点。由于我国南方6月又将进入汛期，因此灾后重建的工作必须要在6月份前完成，相关行业如电力设备、铁路、公路、建筑建材等仍有一定的投资机会。

　　五是医改。新的医改方案，突出确立政府的主导地位，强调政府投入兼顾医疗服务供方和需方。中央和地方都要大幅度增加卫生投入，政府新增卫生投入重点用于公共卫生、农村卫生、城市社区卫生和城乡居民基本医疗保障。随着政府卫生投入的增加，OTC终端和第三终端将快速成长，医药商业行业面临创新与整合的重大机遇，医药行业景气度持续回升。

　　六是环保、新能源。我国《节能中长期专项规划》中提出要实施十大重点节能工程，已纳入国家“十一五”规划，节能环保技术将广泛应用于我国重工业化进程的各个领域，如建材、化工、照明、电力、煤炭、钢铁等。随着石油价格的大幅上涨，替代石油的新能源行业面临着难得的发展机遇。

　　七是自主创新。财政部近日出台政府采购新政策，对于国内企业或科研机构首创和自主研发的、符合国民经济发展要求、代表先进技术发展方向的产品，政府采购将予以大力扶持，通过首购和定购的形式优先购买，由此自主创新能力强的企业将迎来新的契机。

　　八是区域经济。广西北部湾经济区是继上海浦东新区、天津滨海新区、成渝统筹城乡综合配套改革试验区等之后，国家推进科学发展的又一重大部署，相关的港口、交通、金融、商业有望成为受益明显的行业。