高印花税令股市虚弱

　　上市公司分红赶不上印花税抽血，炒股成“负和博弈”

　　本报记者 钟国斌

　　日前，坊间降低证券交易印花税的传闻不少，昨日网上流传着一个比较具体的传闻：经国务院批准，财政部决定从3月3日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行3%。调整为1.5%。。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按1.5%。的税率缴纳证券(股票)交易印花税。

　　未听说降印花税

　　统计数据显示，去年我国证券交易印花税收入达2005亿元，比2006年增长10.2倍，这一数字接近当年沪深两市上市公司全年净利润的一半，而去年上市公司分红的总额才大约1800多亿元，比国家拿走的印花税还要少205亿元。

　　一些证券业内人士表示，我国现行股票印花税税负过重，只有降低印花税才能避免“零和交易”，进而增强人们投资股市的信心。并认为当前有可能降低证券交易印花税，但坊间传闻降低印花税的版本可信度不大。一位基金公司高管表示，他没有听到有关降低印花税的消息。他认为，降低证券交易印花税的消息在高层脑子里，不太可能会提前泄露出去。由于上调印花税的时间不到一年，目前下降印花税的可能性不大。他同时指出，即使下调证券(股票)交易印花税，A股运行格局也不见得会立马改观。

　　某私募基金经理表示，降低证券印花税的消息时有耳闻，但是否真的会近期推出值得怀疑。当前机构主力与管理层似在博弈，机构用打压股指的方式逼管理层出政策利好，包括市场一直预期的降低证券交易印花税。

　　一位证券公司人士表示，坊间有关降低证券印花税的传闻不断，但没有听到有关降印花税的确切消息。近期证券交易印花税有可能下调，但降低证券印花税应有个过程，估计不会这么快就出来。

　　不少证券业内人士认为，过高的证券交易印花税，已经不适应我国目前股市的发展现状。A股市场向来不缺乏资金，倒是投资者常常缺少信心，而市场信心的树立则需要政策面、宏观经济基本面的支持。

　　高印花税或是大跌原因

　　据香港媒体报道，香港去年股市楼市节节上升，港府库房的印花税收入创出历史新高。香港税务局长刘麦懿明透露，2007-2008财政年度录得的印花税收入，有机会继1980年代初之后再度超越薪俸税的税收。而历史经验显示，每当印花税超越薪俸税时，股灾随后便出现(1973年、1981年股灾)，所以印花税可说是投资市场的寒暑表。

　　为什么香港会出现这种情况？国内股市目前的大跌是不是因为印花税太高所致？

　　资深分析人士吴佳表示，这可能是香港税务局长刘麦懿明的经验之谈。香港的几次股灾出现的年份，刚好是印花税收入超越了薪俸税收入，也从侧面印证了刘麦懿明的观点。这里面到底存在什么必然联系不好讲。吴佳认为，A股市场近期大幅下跌，印花税重是其中一个原因，但主要还与去年涨幅较大、今年经济形势不太好，市场扩容压力增大等有关。股市市场有其自身运行规律，任何一个利空或利好消息，不会改变市场固有的运行规律。

　　一位证券公司高管表示，香港每当印花税超越薪俸税时，股灾随后便出现。这表明印花税对股市的影响巨大。国内A股市场印花税全球最高，2007年证券交易印花税几乎相当于前16年总和，高的印花税率提高了交易成本，极大地增加了股民的投资风险。同时，高印花税对市场有巨大的抽血效应，投资者资金获利后一般会重新回流市场，巨资印花税流失后则意味着市场存量资金剧减。而市场资金规模总是一个有限的数量，短时间之内可能很难看出什么变化，但经过一段较长时间的印花税烧钱后，市场的赚钱效应势必会逐步降低，市场对资金的吸引力会随之下降，这也是近期股指持续下探的一个原因。香港市场印花税远低于A股，每当印花税超越薪俸税时，股灾随后便出现，并在不同年份出现这种情况。可见，高印花税对股市负面影响极大。无论是从资本市场长远发展考量，还是从A股市场走出当前弱势困局着眼，降低证券交易印花税已刻不容缓。