管理层一再暗示大盘到位 市场为何跌跌不休

　　□盛羽

　　管理层自2月3日以来，先后批准了6只股票型基金发行，9家基金专户理财也获得批准。同时，券商集合理财陆续推出。这些无不表达了管理层的一个意图———即市场自6124点调整至此，可以到位了。既然管理层认可了这个区域，因此4195点一线已可作为管理层的“政策底”。

　　尽管如此，市场最近为何仍在“跌跌不休”呢？以笔者看来：近来各种权重股的增发信息，使市场本已脆弱的投资心态又遭受了一次打击，投资者纷纷抛出股票，惟恐手中之股也会推出增发圈钱的消息。当这些看法达成广泛一致后，“抛多接少”导致盘口迅速下跌也就成为必然。

　　但笔者认为，这仍是下跌的表象。更深层次的原因在于：无论哪一次“政策底”都不算数，它都受到了“市场底”的不断挑战。就是笔者常说的：“市场底”与“政策底”存在着一种博弈关系。

　　我们知道股市是个利益博弈场，多空绞杀，生死搏斗。一旦主控资金在行为上做空后，它必将向下寻求尽可能多的“下差”利益。正因如此，当管理层满意的区域出现，并在政策上吹暖风出利多时，空方为获取尽可能多的利益，仍将设法继续打压、诱空，甚至不惜动用一些出乎人们意料的信息、超常规的手段，继续摧毁人们的做多信念。一旦市场再次恐慌，正是它们达成目的之时。

　　综上所述：我们知道“市场底”与“政策底”的博弈是一种必然。然而，如何判断和预测处在这种博弈过程中的股市呢？我们注意到如下现象：

　　一、管理层的意图和政策已清晰无比，那就是“助涨抑跌”。

　　二、周二是调整以来的89天（时间之窗），3月4日又将是另一重要时间节点，巧合的是3月5日有平安保险表决增发的股东大会。届时市场会发生些什么变化呢？值得关注。

　　三、市场人气极度涣散，对“利多”麻木，甚至将“利多”当“利空”。这不正是底部特有的征兆吗？

　　综上分析，我们可以得出结论：尽管“市场底”仍与“政策底”进行着博弈，但进一步大幅下跌将与金融政策面和管理层意图相背离，恐怕是走不远的。事实上，本轮调整的幅度与时间都已不支持“市场底”背离“政策底”太远。因此，目前已实质性地进入了战略底部区域。任何穷凶极恶的下跌都是“强弩之末”。机会正悄然来临，不妨继续关注中小板的部分股票。

　　（作者为上海复汇聚源投资总监）