华侨股份持续涨停 目前估值无疑太高

　　□海通证券 张崎

　　华侨股份(600759)昨天发布公告，公司股票于22日、25日连续二日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，但公司董事会确认，没有任何根据有关规定应予披露而未披露的事项。

　　点评：华侨股份原为海南一家综合类公司，近10个会计年度有6年出现亏损，曾经多次面临暂停上市的危险。去年公司再度转型，向原大股东北方发展出售公司全部资产，同时向广西正和以每股1.92元价格发行7.3亿股新股(折合14.02亿元)，用于购买其拥有的位于广西柳州市的“谷埠街国际商城”建筑面积为14.02万平方米的商业房产。

　　根据2月21日公司的公告，“谷埠街国际商城”逾90%的面积(12.88万平方米)已出租，最近一期月租金(去年12月)为611万元，按此数据推算年租金不足8000万元，公司也表示该部分租金收入产生的净利润不到5000万元。考虑到公司目前高达9.38亿的总股本，这个数字实在少得可怜。而公司以股权购买的商业资产价格是每平方米1万元，对于属于二线城市的柳州来说，这个价格应该不算低，而其目前的租金折算成年租金回报率还不到6%，公司未来的净资产收益率应该低于这个水平。

　　公司2007年度财务报告显示，2007年净利润为9158.74万元，但主要利润来自于债务重组，扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0464元。近期该股逆市走强，自2月22日起撤销特别处理以来已经连续3个交易日涨停。但是根据基本面判断，如果没有新的资产注入，公司目前的估值无疑太高了。