对付通胀，汇率可能更具操作性

　　□记者李强

　　晨报讯在世界经济可能衰退的预期下，国内从紧的货币政策走向是否会有所调整？对于这备受关注的宏调走势，中国人民银行副行长易纲近日给出明确答复，防通胀仍将是今年宏观调控的首要任务。在从紧的宏调背景下，部分业内专家认为，自从美元进入降息周期后，中美利差倒挂且幅度不断扩大，中国的加息空间实际已有限，对付通胀，汇率可能比利率更具操作性。

　　新年首月，CPI（居民消费价格指数）同比大涨7.1%，创1997年以来的月度新高。联系央行最新公布的2007年四季度《货币政策执行报告》对于“上半年CPI将维持高位”的判断，业内多位专家认为，今后一段时间，央行或多管齐下，提高存款准备金率、加息、适度加快人民币升值、发行定向央票等，都可能成为紧缩的手段。当然，利率历来被认为是应对通胀的最有效工具之一，有机构甚至预测，今年央行将至少加息三次，最近的一次加息很可能发生在3月份。

　　不过，物价上涨的形成因素是多方面的，这就决定了宏调的复杂性。兴业银行宏观经济分析师鲁政委认为，最近央行加息的可能性已非常小，动用汇率、定向央票或存款准备金率的可能性更大。

　　昨天，中国外汇交易中心公布，25日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.1460元，虽未再度刷新纪录，但相比汇改8.11的水平，人民币升值幅度已达11.89%。而从央行副行长易纲在“中国经济观察论坛”上的讲话来看，他似乎更偏好汇率调节，而人民币升值对于中国经济的好处在他的发言中占据重要篇幅。他指出，人民币对外升值、对内贬值两者并不矛盾，是同方向调整的两个渠道。

　　易纲强调，今年将继续完善以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，进一步发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用，增强人民币汇率弹性。

　　多数业内专家认为，当前，物价由结构性上涨转为明显通货膨胀的风险比较突出。但同时要密切关注国际经济环境变化带来的负面影响，防止市场需求过度收缩，经济增长率持续下滑，引起国内经济大起大落。为此，从紧的宏调政策需要兼顾考虑。有人指出，目前存款准备金率依然是最有效、成本最低的货币工具，预计年内存款准备金率可能提至18%。央行2007年已10次上调存款准备金率共5.5个百分点，2008年1月25日再次上调0.5个百分点，目前存款准备金率为15%。

　　此外，银行界人士还预测，控制信贷扩张偏快、发行惩罚性定向央票等也将在央行的考虑范畴内。