当心大宗商品次级熊市来临(2)

　　绍春兄的观点：等待了4年后，重新回头看大宗商品市场，感觉牛市将尽，熊市将来，尤其是以人民币计价的商品。具体时机还有待确认，但牛熊转换可能已在进行中。首先让我们来回顾历史。大宗商品指数CRB是以美元标价的，美元汇率的波动直接影响到大宗商品的价格。历史上，美元和大宗商品是明显的负相关，毕竟,作为主要的经济体，其汇率的波动对商品影响巨大。2001年开始，美元进入了长期下跌周期，同样商品已经进入了历史上最大级别的牛市。2007年8月美元产生第一次筑底，但受到次级贷影响，筑底失败后继续暴跌。但在美国各大银行纷纷爆出巨亏的时候，美元却悄然走强，比较反常。从技术上分析，美元指数突破77.85点就是转市的信号(目前是76.8点)，只要没有再创新低的话，基本确认美元进入新的上涨周期，而对应的多年商品牛市转换也在情理之中。另外从商品的结构上看，石油在98年第一个走出熊市，随后是金属和黄金，这些矿产品都进入了长周期的牛市。农产品由于生产周期短，期间已经有过牛熊转换，但也在今年加速创新高，这些可能都预示着商品牛市殆尽。金属是第一个高位震荡的，石油也在100美元后悄然下降，最近农产品也经历了疯狂牛市后，开始下跌。长期的商品熊市已经可以尝试入场操作了。另外，随着2008年人民币加速升值预期，国内的商品价格可能更是雪上加霜。假设美元2008年升值5%，人民币升值10%(对美元)，则国内商品价格可能下跌20%以上，大宗原材料熊市隐现。从商品期货上考虑，可以对商品尤其是金属和农产品进行系统性的熊市思维操作，尝试、确认、持续加仓将是主流思维。对应股票角度考虑，矿产资源类股，应该是清仓对象；饱受商品价格上涨而侵蚀利润的制造业企业迎来新生。不得不感叹中石油的历史天价，也许要下个商品牛市时可以解套了。对国内企业来说，原材料价格下跌，国内通胀继续，企业利润将快速增长，牛市基础更为稳定，近期大跌提供了绝佳的入场机会。