降低投资预期坦然应对调整

　　作者 贾肖明

　　上周五,在资金面的压力之下,大盘再度暴跌,银行、钢铁等基金重仓股跌幅居前,再度引发了争论,2008年股票型基金是否已经成为鸡肋——食之无味,弃之可惜?如何进行基金的配置,应对调整的格局?

　　首先,笔者并不认为,基础市场不好,我们就该完全抛弃股票型基金,越是这样的市场,越能体现机构投资者专业理财的价值。在投资界有着神明一般地位的巴菲特,无数拥戴者信奉着他的投资理念——长期价值投资,买股票,寻找自己生命中那十几只股票。然而笔者认为,相信巴菲特,长期持有伯克夏公司股票的股东们一样令人尊敬。基金投资也是一样,选择基金之前我们要下好工夫,选好了就要信任自己选择的基金管理人,只要人没有换水平没有变化,就没有必要因为市场的变化而替基金经理们操心。我们不妨以华安宏利基金为例,大盘在6000点的时候,净值是3.28元,在大盘跌到4400点的时候,净值还有3.13元,类似的股票基金还有很多。对于一些操作风格比较灵活,特别是经历过熊市考验的基金经理,笔者认为他们所管理的股票型基金,依然可以持有,但是必须降低投资的预期,笔者认为在今年这样的环境下,能继续实现20%以上的正回报,就是一只好的股票基金,当然今年很多股票基金也许将会亏损。

　　第二,控制好基金投资的比例。上期同大家分享了,如果认可今年是波动性牛市的话,那指数型基金除了定投外,作为长期持有的品种并非一个好的选择。如果自己的投资组合中,指数型基金比例过高,不妨做一些调整。目前市场跌幅过重,指数型基金持有比例过高的投资者怎么办?笔者建议目前并不急于盲目杀跌,可在沪深300指数反弹至5000点左右考虑减仓。而在沪深300指数4400点以下,可以逐步分批建仓,把握波动带来的机会。

　　第三,巴菲特的另一个投资法则——“尽量避免风险,保住本金”也是值得我们在这个震荡市中思考的,相对于指数型基金和股票型基金外,平衡型基金也许是我们重点考虑的对象之一。我们可以看到,去年以来几次大的调整中,泰达荷银合丰成长基金等不少平衡型基金抗跌性非常好,这些历史业绩突出的平衡型基金,可以增加配置。

　　第四,如何看待债券基金?去年很多债券基金的回报率在20%以上,但是笔者认为今年虽然还有加息可能,有助于提高债券投资回报率,但是相对于去年,今年债券基金的回报率可能下降。因为去年债券基金的高回报率,大多是通过新股申购而来,而随着打新资金规模的暴涨以及新股上市频率下降,打新的回报率在不断下滑。但是对于厌恶风险的闲置资金来说,投资免申购赎回费的C类债券基金,仍比持有现金和定期存款为佳。