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A股上市公司天量再融资走到十字路口

http://www.sina.com.cn 2008年02月25日 03:50 中国证券报-中证网

  “重型化”再融资走到“十字路口”

  本报记者 董文胜

  频频出现的“天量”再融资已经让A股不堪其重,甚至成为市场大跌的主要诱发因素。本报2月20日独家报道《今年已有44家公司提出再融资预案总额达2600亿》引发了市场对再融资规模的一场大讨论。谷歌里169000条相关报道表明,A股“重型化”再融资似乎已经走到了一个“十字路口”。一边是牛市里丰盛的再融资大餐,一边是与日俱增的舆论压力与市场恐慌。孰轻孰重,确实需要上市公司作一种选择与权衡。

  1月30日,本报的数据统计显示,2008年开市19天以来,有26家上市公司提出再融资预案,融资金额达到2233亿元,平均每家公司融资额为89亿元;2月20日,已经有44家公司提出再融资预案,融资额达到2599.28亿,平均每家公司融资额达到60亿元。而2007年全年190家上市公司再融资总额为3940多亿元(已实施),平均每家公司融资额为21亿元。整个2007年,A股IPO融资规模不过4595.79亿元。

  如果照这样的速度下去,今年2月底,提出再融资预案的融资金额很有可能将突破3000亿元。而且,浦发银行400亿元再融资的传闻在本周可能会有结论。

  在今年有30000亿元大小非解禁、国家货币政策仍然从紧、美国次级债余波未平、中国经济增速趋缓以及上市公司高管辞职套现诸多“负面”因素作用的背景下,A股“重型化”的再融资的“稻草效应”立竿见影。

  1月21日,中国平安推出千亿融资计划的两天内,连续跌停,而沪指两天下跌超过12%;2月20日,浦发银行400亿元再融资传闻击垮整个银行板块,三天内浦发跌幅超过20%,沪指跌幅接近6%。而500亿元再融资的传闻一度将大秦铁路放倒在跌停板上,后公司澄清传闻。由此可见,市场对“重型化”再融资的恐慌已经到草木皆兵的程度。

  实际上从去年10月以来,A股再融资就已经出现“重型化”倾向,在去年股市疯狂的氛围中,再融资顺顺利利,风平浪静。2007年10月,29家公司实施再融资366亿元,其中鞍钢股份融资额170亿元,国元证券融资额102亿元。2007年11月份,18家公司再融资478亿元,其中,海通证券融资额260亿元。2007年12月份,31家公司实施再融资976亿元,其中中国远洋总融资达到290亿元,中国铝业融资131亿元,长江证券融资103亿元。2007年最后三个月再融资总额占整个年度融资额比重达到46%,出现了6家百亿元融资案例。

  今年以来,已经出现中国平安融资近1200元、东北证券融资150亿元以及民生银行150亿元3家融资额超百亿元的案例。融资总金额达到1500亿元。

  上市公司不断推出“天量”再融资计划,一方面引发了市场“圈钱”的议论,另一方面,增加了人们对A股市场能否承受的担忧。而舆论甚至将带有“圈钱”味道的天量再融资视为“瘟疫”。有市场人士形象地比喻,大小非解禁是长痛,时间一久,容易淡化;IPO是阵痛,这种痛并快乐着;再融资是短痛,痛到极处,让人抽搐。

  在目前的再融资管理办法条款中,对上市公司再融资的规模并无明确限制,而牛市里,上市公司再融资数量规模加大、速度加快也无可厚非。不过,投资与回报始终是一对孪生兄弟。“重型化”的再融资最终还是靠成绩单说话,当然首先要赢得投资者的信任。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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