化工板块年报增业绩不增效率

　　在继续下跌的开年大市中，一些少被投资者关注的板块充当了市场热点，化工板块正是其中的一员。不过，虽然已公布年报的个股公司业绩稳步增长，但其代表实际盈利能力的财务数据却增少减多。

　　在刚刚公布年报的化工板块个股公司中，除*ST沧化和S*ST鑫安，余下的若干公司业绩普涨，净利润同比增长平均高达60%以上。其中山西焦化一马当先，净利润同比增长250.25%。青岛双星净利润高达8888万元，同比增长124%；永新股份净利润稳步增长14%；云维股份2007年净利润增203%；四川美丰的该数据大幅度增长26%。

　　业绩高增慷慨分红

　　由于业绩好，石油化工板块在分红派现方面表现颇大方：8家公司中除了青岛双星，都提出了具体的分红派息方案。山西焦化与保定天鹅都是10转增10；云维股份和永新股份则是“10派3”；安泰集团和四川美丰分别是“10转增8”与“10转增6”。

　　经营利润率增少减多

　　尽管业绩稳步增长，化工板块的其余财务数据并非理想，代表公司实际盈利能力与效率的经营利润率指标不增反降。其中，四川美丰2006年全年经营毛利率为28.7%，而到了2007年却降低到了22.9%；而其经营净利率则由上一年报的18.27%降低到了15.23%。云维股份的年报经营毛利率虽然略有提高，但其经营净利率却由上一年报的7.23%降到了5.8%。永新股份的两项数据全面降低。

　　一家公司的净利润稳步增长，而产销效率与能力却降低，究其原因，就是公司的成本费用增长速度大于公司利润的增长速度。简单说，就是公司去年挣了100元钱，其中有5元的利润，今年收入了200元钱，其中的利润有6元，从5元到6元，绝对数额增大了，但相对于收入所占份额却降低了，说明公司的盈利能力下降。

　　负债数据不增反降

　　回到公司的分红配股方案中来，市场人士推测，高分红高配股是否意味着如下事实？在对公司盈利前景有所担忧的情况下，公司管理层倾向于现时分红，而对于未来发展的投入却将少之又少。我们从资产负债表中也可看到这种倾向，多数化工公司的年报流动负债、长期负债均增长有限甚至不增反降。

　　其中，四川美丰的长期负债由前年年底的3亿元大幅度降低到了6200万元，青岛双星的该数据则由2006年的1.9亿元大幅度减低到了1.58亿元。

　　一家公司对于未来投入减少的事实，将增加了其未来发展的不确定性。为此，我们提醒中小投资者，中长线投资化工个股须谨慎。( 文/表 井楠）