新基金发行难改探底格局

　　□晨报记者 张佳

　　2月22日，天治创新先锋和东吴行业轮动两只基金再获批文，2月迄今证监会已经连续三周每周五审批两只股票型基金，护盘之心显而易见。

　　然而，在解禁、增发、IPO这三座扩容大山面前，新基金获批带来的增量资金只是杯水车薪，而管理层护盘亦只能为投资者带来少许信心，短期内要扭转A股二次探底的局面恐怕殊为不易。

　　机构出逃银行股

　　上周最后三个交易日银行股很受伤。因为增发计划而成为罪魁祸首的浦发银行三日下跌21.75%；招商银行下跌13.09%，华夏银行下跌13.68%，交通银行下跌10.78%，工商银行下跌7.46%，建设银行下跌7.06%，中国银行下跌4.84%。

　　以跌幅而言，浦发银行无疑是众多银行中受伤最重者，但若将机构投资者的支持看得比短线价格波动更重要的话，其实浦发这个始作俑者的“伤势”不算太重。根据上证所Topview数据，在上周最后三个交易日中，浦发的机构持股比例由52.386%下降至50.864%，不过其中周三机构便减持了1.67%，而周四、周五两个交易日累计减持的仅为0.1%。

　　与浦发相比，其他一些银行问题更严重。招行上周三被机构减持1.38%，周四、周五继续减持0.76%，机构持股量目前为69.793%；华夏银行上周三被机构减持2.12%，周四、周五继续减持1.46%，目前机构持股量降至60.256%；工商银行上周三被机构减持0.63%，周四、周五却减持1.69%，机构持股量降至31.608%；建设银行上周三被机构减持1.25%，周四、周五继续减持1.53%，机构持股量降至23.275%。

　　很显然，浦发的增发和跌停更多只是由头，机构近期对银行股在大面积出逃，这无疑对沪指是最沉重的打击。在机构减持停止增持开始之前，寄希望于上述银行股会有表现显然是不现实的，而没有这些权重股的拉动，上证指数短期自然难有作为。

　　反弹该是换仓时

　　当然，新基金的发行虽然难改机构大手出货形成的二次探底局面，但是在沪深A股连续重挫的大背景下，在周一引发一次反弹，重演“红色星期一”还是可以期待的。

　　“抢反弹”，那是短线高手做的事情。普通投资者稍有不慎往往加重损失。至于捂股不动，在这个基金都在打游击的大背景下似乎也有些不合时宜，借反弹的机会换仓无疑是可选的选择，既可以规避权重股未来可能的进一步下跌，又可以寄希望于强势股中能够在反弹中力度大些，增加一些抗跌的资本。

　　那么强势股在哪里？从近期规模指数的表现来看，该从中小盘股中找。过去三个交易日，代表权重股的中证100指数下跌7.97%，代表二线蓝筹的中证200指数下跌3.18%，而代表中小盘股的中证500指数仅下跌2.03%，中小盘股的抗跌性可见一斑。虽然相比2007年12月初，中小盘股相比权重股已经不再具有明显的估值优势，但是由于其公司特性决定了扩容大动作与它们往往关系不大，在谈“扩容”色变的当下，中小盘股无疑又具有优势。具体到行业，在过去三个交易日中能够持续获得机构增仓的行业无疑首选。根据上证所Topview数据，以下行业符合上述特征：钢铁、农林牧渔、医药、电力设备、电子信息。