10送10：高送转葫芦里卖啥药

　　记者 高国华

　　“每10股送10股”。多么诱人的红利。如此高额的分红送股，对于如今饱受煎熬的股民来说，当然是一件“喜从天降”的大好事。然而，事实也表明“天上不会掉馅饼”。

　　伴随着2007年年报序幕的开启，一个引人关注的现象就是多家公司推出了送配股的分配方案，其中不乏一些公司推出了“10送10”的高比例分配方案。数据显示，截至2月21日，已有137家上市公司披露了年报，其中有36家公司提出送股或转增的分配预案，有15家上市公司推出了每10股转送10股的分配预案，这里面不乏一些盘子已经比较大的公司。如国电电力目前的总股本在沪市中排到第55位，27亿股的总股本本来已经不算小了，但其依然提出10股转增10股的分配方案。

　　实际上，就在投资者等待上市公司“高送转”之际，隐藏其背后的“再融资”也悄悄地向投资者走来。统计显示，今年推出“高送转”方案的上市公司中有近一半实施过再融资；另外一些没有实施再融资的公司则在“高送转”的同时提出了再融资预案。招商地产在推出每10股派3股转增2股分配方案的同时，还提出了80亿元的再融资计划。而推出10股送10股方案的保利地产，2007年8月刚实施过增发；同样有10股送10股的华发股份则计划实施配股方案。康美药业拟发行9亿元规模的可转债。福建高速则计划公开增发不超过3.5亿股，募集资金达25亿元。安泰集团也准备在2008年里通过配股筹集18亿元资金。由此显示出，很多“高送转”方案目前已经成为部分公司进行巨额再融资的幌子。

　　之所以会如此，从以往的经验来看，炒作高送转题材个股成为A股市场长盛不衰的“香饽饽”。不少上市公司也迎合投资者喜好纷纷推出“高送转”分配方案。每当年报披露临近，一些机构就开始对其题材股大肆宣扬，进行二级市场炒作。从我国证券市场的历史来看，主力通过“高送转”题材吸引中小投资者跟进而达到出货目的是常见的手段，虽然近几年市场规范了许多，但是上市公司配合市场炒作、操纵股价等违法违规行为并没有杜绝。另外，至于“高送转”方案出台前后或实施前后有大小非解禁的股票，则不排除有利益输送的可能性……

　　历史经验还表明，一些“高送转”公司背后另有图谋。

　　资料显示，2007年中期，上市公司荣华实业巨亏4000多万元，每股收益为-0.13元。但令人意想不到的是，上市公司竟然也推出了10转10的分配方案。此方案一出，市场一片哗然。其一，公司中期明明出现亏损，并且2005年度同样亏损，为什么还要实施转增股本的方案？其二，在荣华实业出台转增方案前，该公司的股价呈现出大幅上涨的态势，随后上市公司几大股东的纷纷减持似乎露出了“马脚”。

　　有专家表示，境外上市公司在利润分配时注重现金分红，蓝筹股尤其如此。这也是机构投资者判断公司经营稳定性和实力的重要标准。我国股市长期存在重送股、轻现金分红的现象，除了市场不够成熟之外，也向管理层敲响了警钟，在大力发展资本市场成为各方共识的今天，有关部门仍须加强监管，关注“高送转”现象。