国美与三联商社股权关系（制图：康书伟）

　　□本报记者 钱秋臣 康书伟

　　记者从权威渠道获悉，2月18日，国美电器（0493.HK）通过“孙公司”济南万盛源人力资源管理顾问有限公司完成对山东龙脊岛建设有限公司的股权收购。三联商社（600898）2700万股权从而最终纳入国美电器囊中。

　　收购悄然完成

　　正当各方对三联商社背后买家展开竞猜的时候，国美电器在2月18日悄然完成了对“影子公司”山东龙脊岛的收购。

　　记者调查发现，国美电器此次是通过旗下全资子公司济南国美电器有限公司控制的济南万盛源完成了对山东龙脊岛两股东股权的收购。

　　工商注册资料显示，山东龙脊岛已于2月18日完成工商注册变更，山东建邦集团彻底从山东龙脊岛退出，国美电器实现了对山东龙脊岛的控制。山东龙脊岛法定代表人由王廷岭变更为济南国美的总经理韩德鹏；济南万盛源成为山东龙脊岛持股100%的唯一股东，原股东山东普华经贸有限公司和山东瑞德经济发展有限公司从公司股东名单中退出，注册资本仍为1000万元不变。

　　记者进一步查询济南万盛源工商注册资料发现，济南万盛源注册资本为30万元，公司住所为济南市历下区经十路1号，两个股东为济南国美电器有限公司和北京万盛源人力资源管理顾问有限公司，分别持有济南万盛源80%和20%的股权。相关资料显示，济南国美为国美电器全资子公司，法定代表人为国美电器董事长黄光裕的妹妹、国美电器上海大区总经理黄秀虹，北京万盛源法定代表人为魏秋立，魏秋立的另一身份为国美电器定价中心兼人力资源中心总监。至此，从法律、人事和产权关系上来看，国美电器已经完成了对山东龙脊岛股权的收购，实现了对山东龙脊岛的实际控制，并从而坐拥三联商社2700万股权，拥有三联商社10.67%的股权成为其第一大股东。

　　国美电器新闻发言人何阳青拒绝对记者的调查结果发表任何观点，笑言“你都调查清楚了，还来套我”。对于国美电器何时召开新闻发布会公布此次收购的相关情况、并在上市公司层面作为实际控制人履行信息披露义务等问题，何阳青拒绝透露相关细节。

　　合作方能共赢

　　国美电器对三联商社股权的收购，可以说已尘埃落定，但能否真正控制三联商社则尚难下定论。业内人士指出，此次以超过5亿元的天价收购三联商社这一中国家电零售行业的老牌劲旅，无疑看中的是三联集团旗下遍布山东各地的约200家门店的网点资源和三联这一根植山东的金字招牌。

　　据了解，国美电器曾委托第三方调查公司就国美以及竞争对手市场分布情况进行调查，结果显示，在全国省会及副省级城市中，只有济南和南京的市场中国美电器不占优势。三联集团通过在山东20多年的苦心经营，已经在山东特别是山东中西部地区的家电渠道领域占据了绝对的优势，其中在济南的市场份额更是高达70%。因此，此次收编三联商社，进而整合三联集团家电资源，迅速提高在山东市场占有率，当是此次国美不惜血本拿下三联商社一成股权的题中之意。

　　但需要指出的是，以国美电器此次收购的目的来看，唯有和三联集团合作才能充分发挥三联集团零售网络及品牌在区域市场的优势，达到此次收购的目的。这位人士分析，首先从三联商社股权结构上看，国美并不具有绝对的领先优势，国美此次竞得的三联商社2700万股权，仅占其总股本的10.67％，比第二大股东三联集团只高出1.63个百分点，双方在董事会中的合作将成为三联商社良好运转的关键。

　　其次，三联集团大量的家电类资产，包括品牌、采购中心、物流配送中心以及遍布山东大多数县区的约200家特许经营店等，仍在三联集团手中，如果国美无法取得三联集团的合作，其此次收购将逊色不少。事实上，对于失去了家电核心资产三联商社控制权的三联集团而言，这部分资产已无太大意义。但对于国美电器而言，肯定不会满足于三联商社拥有的14家直营门店、不足20亿元的销售规模的现状。

　　此外，作为在多个地区并购后采用双品牌战略成功运营的国美电器而言，在山东也自然不愿放弃三联这一招牌。因此，在上市公司以及品牌、三联集团旗下零售资产等领域，双方唯有合作，才能实现共赢的局面。

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