机构趁大盘IPO发行在即转战夺取7天资金

本版制图 张大伟

　　⊙本报记者 秦媛娜

　　随着中国铁建申购日期的不断临近，新年第一波新股发行对货币市场产生的影响也日趋明显。继14天期资金在春节之后涨价之后，近两日不少机构又开始转战筹措7天期资金，以期安全度过中国铁建的申购期，这令7天回购利率昨日大涨122.78个基点，资金价格受新股发行扰动的链条正在由长期传导至短期。

　　中国货币网公布的数据显示，昨日银行间债市质押式回购加权平均利率上涨了17.02个基点至3.2869%。其主要拉动力量来自于7天回购，该品种加权利率的涨幅高达122.78个基点，从前日的2.6406%上扬至3.8684%。

　　与价格的快速增长不同，回购的成交金额不但没有出现明显增加，反而大幅减少。昨日银行间债市全部质押式回购成交1926.92亿元，比前日萎缩了1633.67亿元，其中1天、7天和14天等主要品种也都无一例外地出现大幅缩水，显示机构的融资需求并没有扩大。

　　那么是什么原因促成了以7天回购利率为代表的资金价格的攀升？市场人士表示，从去年下半年以来，大盘新股发行前期货币市场的表现都呈现出14天及以上期限资金提早反应、14天以内资金随后变化的特征，机构为保证新股申购期间的流动性管理，多选择高成本筹措长期限资金的策略。因此春节之后新股发行计划一公布，14天回购的成交便显活跃。通过这一品种，大部分投资者都已经备齐了粮草。而实际上到了新股发行前一周时，大部分融资需求已经消化，能够覆盖新股发行的7天回购作为补充力量，在此时开始被激活，并且成交价格受到需求的集中涌现而被拉高，这就造成了成交金额上不去、回购利率却百点上扬的情形。

　　回购成交金额的减少也说明了另外一个事实，即市场中的资金面并不紧张。某国有银行间交易员表示，虽然央行节后在公开市场操作中加大了资金回笼力度，但是市场资金面宽松的局面仍未改变，逆回购报价依然很多。另一方面，随着新股套利空间的压缩，通过回购融资打新的机构也比以前有所收敛，同样促成了货币市场波动率的降低。

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