基金患上“巨额再融资恐惧症” 或出手阻击

　　昨日，浦发银行巨额再融资传言突袭基金重仓股，金融地产股均出现大幅下跌，基金经理对此类“巨额再融资”带来的资金面打击产生了畏惧心理。

　　数只基金因投资浦发浮亏

　　交易所席位信息显示，以基金为主的机构席位昨日大举减持浦发银行。卖出前五名的席位均为以基金为主的机构专用席位，减持量最多的有1.86亿元，卖出第五名的机构专用席位为1.56亿元，五个席位合计卖出8.83亿元。尽管也有机构专用席位买入，但买入最多的一个机构专用席位只有1.38亿元，不及买出机构席位的第五名，买入的机构专用席位第二名只有0.47亿元。

　　基金四季报统计数据显示，128只基金持有了12.66亿股的浦发银行，占该股非限售流通市值的35.77%，比去年第三季度末增加了1.5亿股。从基金持仓成本情况来看，大批基金是在去年8月以后才大举建仓浦发银行，建仓成本在45元到62元，仅去年四季度建仓1000万股以上的基金就有12只。截至昨日收盘，这些基金基本没有盈利，或者已经出现较大浮动亏损。

　　深圳某基金经理表示，近期股市的资金压力越来越大，一方面是IPO、“大小非”解禁潮和再融资三方面带来了巨大资金需求，其中，公开增发股票对股市的冲击最大；另一方面是储蓄流入股市速度放缓，甚至有时出现回流，新老基金的销售比去年10月以前大幅减少。

　　基金或出手阻击巨额再融资

　　事实上，除了此次传言的浦发银行再融资以外，中石化近期进行的300亿元可分离债再融资，民生银行亿元可分离债再融资计划，以及招商地产昨日公布的80亿元增发再融资等蓝筹股大规模再融资让基金经理担心。有基金经理表示，在股市现在的震荡环境中，上市公司的利益和基金的利益发生了冲突，某些上市公司的不利于股价上涨的“恶意”巨额再融资将受到基金的阻击。

　　业内人士分析，再融资是一种实业资产与金融资产之间的转换，对于市净率较高，并且大幅震荡的市场来说，巨额再融资负面影响很大。南方基金公司近期发布的策略报告认为，市场中仍然存在相当大面积的高估股票，市场整体平均市净率接近6倍，从实业经营者的眼光看必然存在不合理的高估现象。实业资产与金融资产之间的套利行为，将使得市场中那部分严重高估的股票在2008年继续展开其价值回归之旅。

　　某基金公司金融研究员表示，浦发银行近几年盈利增长迅速，各项业务快速发展，特别是在从今年开始的“两税合并”中受益幅度大于其他银行股。尽管市盈率略高于其他银行股，但和该公司赢利预期和增长速度是相适应的。

　　来源：证券时报

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　　投资者用抛售股票提醒：再融资胃口不要太大了

　　尽管昨天A股市场处于调整态势，但浦发银行(600000)的放巨量跌停还是引起了市场的高度关注。当天该股在早市就快速跌停，而且日成交量达到了34.1亿元，相当于该股平常成交量的约5倍。浦发银行的跌停还引起了整个银行板块的抛售风潮，深发展、招商银行(600036)、华夏银行(600015)、交通银行(601328)、兴业银行(601166)、民生银行(600016)跌幅都超过了4%，给本已走弱的市场增添了压力。

　　浦发银行为什么如此暴跌？有市场传言称，浦发行计划增发10亿新股，募集资金400亿人民币。市场人士认为，正是这个巨额的再融资计划导致了投资者不满，从而引发了该股的抛售。

　　无独有偶，招商地产(000024)昨天在公布分红方案的同时，也公布了公开增发募资80亿元的再融资方案。虽然分红方案不错，但股价依然下跌了6.1%，远远大于股指的跌幅。

　　从上述个股的市场表现，我们不难看出，市场已经对上市公司巨额的再融资计划相当反感了。投资者正在用抛售股票的方式提醒上市公司：你们再融资的胃口不要开得太大了。

　　再融资和融资一样，是证券市场的基本功能。只有能够发挥融资、再融资功能的市场才是健康的、可持续发展的市场。回顾历史，也能够看到A股市场曾经有过难以发行新股或者新股上市跌破发行价的阶段。现在，经历了股权分置改革、建立健全市场监管机制、完善上市公司治理结构等一系列的改革之后，A股市场逐渐健康成长起来。

　　然而，市场对再融资的承受能力是有限的，同时也是因不同的发展阶段而不同的。上市公司在融资和再融资的时候，既应该考虑到整个市场的容量，也要考虑到不同阶段的市场承受能力。例如，在市场持续处于强势的时候，投资者往往会把有好项目的再融资计划看成是利好；而在市场处于弱势的时候，投资者则往往把巨额的再融资计划看成是利空。目前，虽然A股市场仍然处于牛市当中，但是，自去年10月以来的阶段性调整已经使很多投资者对后市充满了疑惑和担心，市场信心并不是很足。

　　另外，从市场资金量来看，目前市场也处于一个相对弱的阶段。虽然国内流动性依然过剩，但最新的数据表明，居民和企业的银行存款明显增加，表明部分对后市缺失信心的投资者已经将资金回流到银行。而另一方面，2、3月份是上市公司大小非解禁的高峰期，对新增资金的需求数额巨大。在这样的背景下，巨额的再融资计划将难以得到投资者的支持。

　　我们陪伴A股市场一起成长，一路走来，深感目前的市场环境来之不易，市场的各方都应该珍惜和爱护良好的局面。就再融资而言，上市公司不应该把胃口开得太大。虽然有些项目的实施对公司的发展十分有利，但公司也不要想“一口吃成大胖子”，扩张要适度，提出再融资计划的时候要充分考虑到市场的承受能力。监管部门对上市公司的再融资计划也应该从严把关，根据“有理、适度、可行”的原则来进行审批。在这个“可行”当中，就是要充分考虑市场的承受能力，不能对所有再融资计划都一律放行。而投资者对上市公司的再融资计划也不宜“谈虎色变”，也要看看再融资项目对公司发展的实际意义，在力所能及的范围内，也应该尽量支持好项目的再融资。

　　只有我们大家都一起来呵护这个市场，才能确保市场可持续地健康发展。

　　来源：证券时报

　　编辑：倪鹏翔