年报季节再融资公司成高送转主力

　　□贺宛男

　　与海外股市以派发红利为主不同的是，每到年报季节，国内股市的业绩浪主要表现为高送转热，今年这一特征尤为明显。

　　据笔者统计，在截至昨日两市已披露年报的125家上市公司中，有24家提出了10送转5以上的分配预案，比例达19.2%；而有送转预案的总共32家，也就是说，要么不送，大部分公司要送就送大礼。自然，高送转赢得了投资人的热烈追捧，大部分高送转股票表现出众。

　　先前一些分析人士多强调，高送转主要看高净资产和高公积金，事实证明并非完全如此。如银基发展每股净资产2.13元，每股收益0.233元，照样10送4转5；新湖中宝每股净资产2.13元，每股收益0.235元，也10转5。相反，迄今每股净资产最高的西水股份（23.94元）却一毛不拔；不仅如此，每股净资产5元以上的公司中，如绿大地（7.76元）、中国卫星（5.44元）、东方海洋（5.05元）等，方案均为不送不派。

　　此外，高送转公司并非都是小公司。如总股本高达27亿多股的国电电力（总资产近600亿元）照样10转10，国电电力在2007年10月定向增发4亿股、募资70亿元，而今又拟发40亿元可转债，正交监管部门审核；同样，总股本17亿多元的新湖中宝，总股本12亿多元的保利地产，其方案也各为10转5和10转10，这两家公司也分别在去年9月和8月顺利实施再融资。

　　稍加分析就可以发现，24家“送厚礼”的公司中，有14家之前实施过再融资，其中泛海建设（分配预案为送6转4）2006年12月和2008年2月两次定向增发，累计募资90多亿元（含实物资产），由于资产进入2007年报的仅约20亿元，还有70多亿元尚未进入，这次10送转10后每股净资产仍在7.50元上下。还有一些IPO不久的中小板公司，如金风科技、紫鑫药业、三鑫股份等也在高送转之列。而那些并未融资或再融资的，则在高送转同时多提出了再融资预案，如国脉科技、美的电器等。

　　为什么高送转者多有过融资或再融资的记录，而非西水股份那样持有可供出售的金融资产、因而公允价值大增的公司？最重要的原因在于，融资或再融资进来的是真金白银（或者优质资产），而公允价值可以大增也可以缩水，如西水股份，去年三季报每股净资产为25.69元，由于其持有的兴业银行股价下跌，年报就减至每股23.94元，比三季报减少1.75元。

　　粗略统计，2007年度有过再融资记录的上市公司有近200家之多，加上IPO不久的中小板企业，如果它们中有一半拟实施高送转的话，年报送大礼的就会有150家左右，占上市公司的比例可达10%。而2006年度10送转5以上的共66家，占全部上市公司的比例为4.53%。因此，今年的年报业绩浪还是可以期待的。