主力小试身手千股笑脸相迎

　　昨日，一月份CPI数据公布，涨幅7.1%，创11年新高。不过，市场对此的反应似乎有点利空出尽的味道，股指延续周一的反弹，放量大涨96点。那么，CPI高企对市场到底意味着什么？遇利空不跌反涨是否表明大盘运行趋势已经转强？业内人士认为，一月份CPI大涨的实质是由于部分商品供应不足，因此未来政策抑制通胀的手段可能会和以往有所不同。这让市场认识到短期CPI大涨并非不利，从而增加了做多信心。

　　价增量升趋势转强

　　尽管有7.1%的CPI泰山压顶，但在新基金发行连续获批、基金专户理财渐行渐近等利好之下，昨日A股呈现价升量增的态势。截至收盘，上证指数上涨96.14点，涨幅2.1%，成交量达到1043.9亿，较前一交易日放大11.6%；深证指数上涨421.05点，涨幅达到2.5%，成交量为527.9亿，较前一交易日放大11%。

　　从盘面看，沪市前20大权重股只有2只下跌，中国石油尾市劲升2.87%，工商银行、中国银行、中国神华等集体形成强劲升势，并成为推动大盘上涨的主要动力。市场对CPI高企可能诱发的新的政策调控似乎不再担心，昨日两市仅有161只个股下跌，个股涨跌家数之比接近8：1。市场罕见地连续地出现两日普涨，而且成交量逐步放大，反映短期趋势有逆转迹象，投资者认可年线附近的强支撑。

　　不过，市场的热点却依旧难以把握，星期一整体走强的农林渔牧全线走软，有色金属和矿产板块夺得昨日领涨板块大旗。此外，钢铁、外贸等板块也涨幅居前。

　　绷紧的神经有所松弛

　　1月份CPI同比上涨7.1%的消息反而让市场绷紧的神经有所松弛，增加了做多的信心，大盘上涨2.1%。这反映了市场矛盾的一面，一方面不希望物价指数过高而引致政府严厉的宏观调控，另一方面，当市场通过观察物价指数认识到通货膨胀的本质后，又意识到这并非对市场短期不利。

　　本月通货膨胀更多来自供给面不足。推动CPI上涨的主要动力仍来自于食品价格的大幅度上涨：当月食品价格再次大涨18.2%，创本轮经济周期以来的新高，贡献CPI达到6个百分点。而食品价格大幅度上涨的原因正是供给面不足。若从CPI食品子项的构成增长来看，可以很容易地得出这个结论，典型地如肉禽及其制品价格再度出现高位反弹，上涨41.2%，以猪肉为例，它的上涨正是供求严重失衡的结果。虽然政府早在去年年中就已经采取多种措施加强供应，但考虑到它的完整供应周期长达一年，这也就意味着彻底解决供应问题要等到08年中期。而今年1月又恰好临近春节，是猪肉消费的高峰，它的大幅度上涨也就不奇怪了。

　　这种类型的通货膨胀决非宏观紧缩政策可以解决，而需要更多地采取供给措施，鼓励产品的生产以抑制价格上涨。基于这种理念，市场也就难以相信管理层会真的采取全面紧缩的措施。而实际的事例也证明了市场的这种推测，如在各地遭受到雪灾后，（紧转第7版）

　　本报记者刘柯