午评：缩量震荡 股市已不是捡钱场所

　　今日消息面：今年1月份的PPI昨日已经出炉，较上年同期增长6.1%，增速创下3年来新高。而国家统计局今日公布1月份CPI为7.1%，也创下近年来新高。

　　财政部昨日公告，出台了多项关税政策，提高了含磷复合肥等部分化肥出口关税；对国内企业为开发、制造新型大马力农业装备而进口部分关键零部件所缴纳的进口关税和进口环节增值税实行先征后退；对部分进入海关特殊监管区域的产品不征收出口关税。

　　昨日，日本钢厂新日铁(Nippon)新闻发言人宣布，该公司及其合作伙伴韩国浦项制铁(Posco)已与巴西淡水河谷公司(Vale)就2008财年两种铁矿石基准价格分别上涨65%和71%达成协议。与此同时，日本第二大钢厂JFE钢铁也宣布与淡水河谷达成同样涨幅的协议。

　　昨日虽是专户理财业务资格批复后的首个工作日，但第一批9家基金公司已经以最快速度行动了起来。来自业内的信息显示，9家获资格的基金公司目前基本已经完成了组织架构搭建、制度建设、团队组建和产品设计等后台工作。大部分公司已经完成了与客户的意向性谈判，"基金专户第一单"呼之欲出。

　　记者从有关渠道获悉，即将颁布的《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称《管理办法》）中，通行多年的联合保荐制度将受到一定条件的限制。同时，适当将保荐与主承销分离。

　　历经3个多月征求意见之后，《银行并表监管指引（试行）》日前正式颁布实施。《指引》借鉴国际监管实践，结合我国商业银行并表管理的现状，兼顾原则性和操作性，将我国并表监管实践进行了总结和完善，进一步规范了我国并表监管框架和监管要求，同时对银行集团的并表管理提出了要求。

　　市场忧虑过高的CPI数据将激发宏观调控，从而拖累A股市场早段高开低走，上证综指最多下跌23.21点并低见4544.94点；不过，其后国家统计局公布1月份CPI同比上涨7.1%，属于市场预期范围之内。周二上午深沪大盘继续维持窄幅震荡格局。盘中可见，权重股依然疲弱，制约着大盘，但个股还比较活跃，部分军工股、有色股、印刷股、医疗器械股等表现突出，居升幅前列。部分超跌股走稳，但部分近期强势股出现回落，个股出现结构性调整。

　　技术上，上证指数跌势仍在，支撑位在4330-4360点区域附近，如跌穿，会测试4270-4250点区域附近。阻力位在4780-4810点区域。估计后市继续震荡。操作上，适当控制仓位，适当关注超跌股。

　　从盘面观察，当前沪市前二十大权重股有11只上涨，中国石油有企稳迹象，中国银行、中国铝业、宝钢股份等均有亮丽表现。当前两市共有超过七成半个股上涨，其中涨幅超过5%的个股有32只，跌幅超过5%的个股仅有2只，市场做多气氛较为浓厚。

　　分析人士认为，PPI指数维持较高水平并且很可能继续创出新高，将支持企业盈利能力继续保持强劲；而CPI数据符合市场预期，亦在一定程度上暂时缓解了市场忧虑情绪，前期受到压制的做多动能有望继续释放，从而推动大盘进一步向好。

　　有市场人士分析，由于连续有利好消息或利好传言，这才使股指昨日放量上涨，不过即使如此，在股指冲高过程中仍可见阵阵抛压，大盘最后一小时抛压集中释放，这表明仍有许多惊魂未定的投资者并不认可这波反弹。笔者怀疑，如果不是上述"9家基金获私募资格"利好传言，光凭新发两家基金仍不足以支撑大盘，看来管理层也是调控高手，所以才"追加"些利好。

　　从昨日走势来看，管理层出的利好效果确实是越来越差，笔者认为这主要是和扩容相关。当没有扩容消息时，出利好能单纯地表明托市决心，所以股指会拉巨阳；而当有大盘股发行时才出利好便不那么单纯，所以便难以取信于投资者，人们会疑神疑鬼。

　　目前市场中对调降印花税的呼声渐渐响了起来，如果有关方面确实特别想支撑股市，那么理应尽快宣布降低印花税。降低印花税利好相当明显，这不仅仅是流出的资金减少，更重要的是这最能表明监管层态度，最能证明其托市欲的强烈。

　　在我们的股市，政策意图之重要性不言而喻，既然政策面支持做多，既然股指也处于相对低位且投资者低位斩仓决心不足，好么未来股指多半会震荡盘升。从形态上看，沪综指未来两三周上摸5000点的可能性较大，如果中石油、平保等能走出较强的行情，那么空间还将拓展。

　　从最新政策面情况来看，投资者应及时调整策略，应改为以做多为主，不要轻易抛股，只有当所持个股短线升幅过大时才可考虑减持。不过投资者仍应关注后续政策，假如未来大盘股发行消息密集出台，届时投资者便又该转向谨慎，笔者认为密集扩容一定会使管理层近期的利好化为乌有。

　　在我们的股市，投资者惟有动态把握政策才能适应，尤其是持有题材股的投资者更应密切关注这方面消息，因为这些个股最"套不起"，稍不留神便没了翻身机会，而持有优质成长股的投资者却不必这么"忙"，这部分投资者基本上可持股休息，没必要忽喜忽忧并忙个不停，今年的股市有可能是平衡市，所以优质股完全可能继续持有。

　　当前操作上应"捉两头"，短线感觉好的投资者可炒作股价处于相对高位题材股，如农业类、医药业、奥运类个股；稳妥的投资者不妨留神平保、中石油之类的超跌机会。对于好些既不敢追强，又不看好超跌蓝筹股的投资者来说，可以买些高折价的封闭式基金，或索性申购新股。总之今年股市已不是"捡钱"场所，投资者最好不要抱太大期望。

　　军工装备：精选军工个股重点关注2只股

　　要点：

　　四分之三的军工股上周表现强大于市，航天科技、风帆股份、华东电脑涨幅远大于大盘。

　　辞猪迎鼠，大盘在低迷的外围股市及风雪夹击下，在中石油因网下配售股解禁而下跌的带动下，尽管上市公司年报报喜增多，年报行情未见，以缩量调整的形态迎接鼠年。

　　军工上市公司受到雪灾及次级债影响有限。风帆股份在锂电池项目获得认证同时为抗灾部队提供4000只蓄电池，产品接受严寒检验。中国资源卫星CBERS-02B卫星于1月29-31日连续获取了受灾地区图像，并及时将提取的积雪覆盖信息报送国家减灾中心，为抗灾救灾及灾后重建提供了决策依据。

　　洪都航空2007年营业收入17.83亿元，净利润1.16亿元，分别同比增长了54.58%和40.61%。资产注入效应逐渐显现。分配方案为10送4股派2元。我们给予持有的投资评级。

　　上周波罗的海综合运费指数继续回升，已经突破7000点关口，而油运指数仍然在低位徘徊。美国通过了1600亿美元的刺激经济的法案，中国大范围雪灾造成了电煤运输紧张，干散货市场运价的信心有所恢复。

　　一、军工股市场表现与估值

　　本周军工股在大盘调整情况下，3/4的军工股表现强大于市。

　　其中航天科技、风帆股份、华东电脑等涨幅超过大盘10个点以上。

　　上周波罗的海综合运费指数继续回升，已经突破7000点关口，而油运指数仍然在低位徘徊。美国通过了1600亿美元的刺激经济的法案，中国大范围雪灾造成了电煤运输紧张，干散货市场运价的信心有所恢复。2月14日，BDI指数报收7212，BDTI指数报收1058，BCTI指数报收881。

　　二、国防科技工业动态

　　1、风帆"动力型锂离子电池及电极材料研发"项目通过国家认定，强化汽车电池竞争力，雪灾供货显示实力

　　风帆"动力型锂离子电池及电极材料研发"项目通过国家级验收认定，提高了风帆技术研发水平和综合实力，为锂离子电池技术研究提供了研发与试验平台，为进一步提高企业自主创新能力、推动行业技术进步奠定了基础。使得公司在汽车电池方面有较强的核心竞争力，公司近日逆势上涨。

　　2008年2月7日至8日，风帆为湖南衡阳、广东韶关的部队抢险救灾车辆提供4000只风帆牌蓄电池，其具有优异的耐低温性，完全适应南方冰冻雪灾的严寒气候。

　　2、2007年我国有15家企业进入世界造船完工前五十强

　　据英国克拉克松研究公司的统计，2007年世界前五十家造船企业中，按造船完工量排序，中国造船企业有15家，比2006年增加了4家；按新承接船舶订单排序，我国造船企业有23家，比2006年增加了3家；按手持船舶订单排序，我国造船企业有22家，比2006年增加了6家。

　　3、2007年我国低速柴油机产量突破200万千瓦

　　2007年我国共完工交付低速柴油机169台227万千瓦，台数和功率数分别比2006年增加28％和35％。

　　4、2007年船舶两大集团继续保持主力军地位

　　中船集团公司2007年造船完工量、新承接船舶订单、手持船舶订单占全国总量的34％、24％和32％；中船重工集团公司三大造船指标占全国总量的22％、16％和16％。两大集团继续保持主力军地位。

　　三、重点跟踪公司动态

　　洪都航空（600316）:2月13日公布2007年年度报告。年报显示，公司实现主营业务收入17.83亿元，实现主营业务利润1.29亿元，实现净利润1.16亿元，分别同比增长了54.58%，57.4%和40.61%。分配方案为10送4股派2元。我们认为目前股价基本反映公司未来盈利增长前景，给予持有的投资评级。

　　中联重科（000157）2月5日公告公司2008年度第一期短期融资券(简称：08中联CP01；债券代码为：0881031)已于2008年2月2日通过薄记建档集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行完毕，由中国光大银行负责主承销，共计发行总额为9亿元人民币，期限为365天，票面利率6.30%。本次短期融资券主要用于偿还银行贷款及增加生产经营所需的营运资金。

　　来源：江南证券

　　钢铁行业：矿石涨幅度超预期 重点关注1只股

　　核心观点1

　　1、业内人士透露，2008年铁矿石谈判已经尘埃落定，铁矿石协议价格比上年上涨60-70%，不过正式消息还未公布。

　　2、由于2008年每吨钢铁成本比2007年高600-1000元/吨，而大钢厂通过长单铁矿石以及长单运费等手段锁定了成本，大钢厂平均成本比中小钢铁厂的成本低400元/吨，这样2008年国内许多小钢厂由于停产供给减少，所以2008年供求平衡偏紧，而成本推动下钢铁价格预计上涨18%，所以大钢厂毛利空间没有被压缩，近期钢铁价格指数创出新高充分印证这一点。由于行业的成本被大幅抬高，所以继续给予行业中性A的评级。

　　3、据海关快报，08年1月份我国钢材出口414万吨，同比下降5.4％，环比下降13.38%；钢材进口143万吨，同比下降3.38%，环比上升7.52%。

　　4、我们认为，1月雨雪天气天气造成的交通运输受阻，钢厂减产以及月初正式执行调高后的钢材出口税率政策是该月钢材出口量环比下降的主要原因，因此1月份的钢材出口数据是符合预期的。

　　5、武钢通过2008年1、2以及3月份价格上涨，覆盖了成本上升对其影响，维持前期对公司预测，预测公司2007、2008、2009年年的业绩为0.84、1.04、1.21元/股（2008、2009年每股收益按照权证全部行权后计算），给予推荐A的评级。

　　1、铁矿石价格上涨幅度可能要超预期

　　业内人士透露，2008年铁矿石谈判已经尘埃落定，铁矿石协议价格比上年上涨60-70%，不过正式消息还未公布。

　　由于2008年每吨钢铁成本比2007年高600-1000元/吨，而大钢厂通过长单铁矿石以及长单运费等手段锁定了成本，大钢厂平均成本比中小钢铁厂的成本低400元/吨，这样2008年国内许多小钢厂由于停产供给减少，所以2008年供求平衡偏紧，而成本推动下钢铁价格预计上涨18%，所以大钢厂毛利空间没有被压缩，近期钢铁价格指数创出新高充分印证这一点。

　　武钢通过1、2以及3月份价格上涨，覆盖了成本上升对其影响，维持前期对公司预测，预测公司2007、2008、2009年年的业绩为0.84、1.04、1.21元/股（2008、2009年每股收益按照权证全部行权后计算），给予推荐A的评级。

　　来源：国都证券

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　　编辑：倪鹏翔