资金进退：中金细剖3.3万亿解禁浪潮

　　新年刚过，中国资本市场又迎来新的生力军。

　　2008年2月17日，南方、嘉实、易方达、鹏华、国泰、工银瑞信、汇添富、中海、诺安9家基金公司获首批基金专户理财资格;而此前，中银基金和浦银安盛基金旗下的两只股票型基金产品刚刚获得中国证监会的批准。

　　基金业人士表示，2007年末以来，管理层的确加速了各种基金产品的审批速度。"市场的下跌释放了风险是一个原因，而开启合规资金入市以缓解市场资金面压力是更深层次原因。"

　　在人民币不断升值，流动性泛滥的市场条件下，资金面存在压力是极少被承认的事实。

　　不过，中金公司出具的一份<2008年股改限售及IPO原始股东及战略股东限售股份解禁明细>，让市场看到了今明两年资本市场资金面的部分图景。

　　中金公司统计，2008全年，各种限售股份解禁的金额高达33121亿元。这还不包括2008新股发行和再融资需要的资金数额。

　　截至2月15日，沪深股市流通市值为90343亿元，解禁金额与当前流通市值之比超过1/3。

　　2008年2月5日，成就多位亿万富翁的中小板第一股——苏宁电器(002024，SZ)——公告称，公司董事陈金凤再次出售公司股份14421989股。

　　这并不是陈金凤的首度出手。2007年6月至2008年2月4日期间，陈已通过深交所挂牌交易出售公司股票49840100股，占公司总股本的3.46%。

　　苏宁电器也只是众多面临限售股上市的上市公司之一。2008年2月，仅是"大小非解禁"浪潮的开端。

　　据中金公司的统计，今年全年33121亿元的解禁股份种类主要包括:股改限售股份、IPO原股东限售股份、IPO战略配售股份、IPO机构配售股份以及定向增发、公开增发机构配售股份。

　　其中，股改限售股份即大小非解禁，所需资金合计17226亿元，占全部股份解禁的50%以上;IPO原股东限售股需8085亿元;IPO战略配售股需3531亿元;IPO机构配售股需1487亿元;定向、公开增发机构配售股份需2424亿元。

　　2008年的首个季度是解禁高峰。其中1月1891亿元，2月3933亿元，到3月，更达到全年单月高峰，解禁金额高达5102亿元。

　　3月，共有132家企业的限售股解禁上市，其中，中国平安(601318，SH)、云南铜业(000878，SZ)、中国中铁(601390，SH)、中国太保(601601.SH)分别以2417.3亿元、216.6亿元、149.4亿元和115.2亿元的解禁总市值列3月解禁个股前四位。

　　二季度解禁金额则较为平稳，4-6月依次为2319亿元、2859亿元和1400亿元。到三、四季度，解禁高峰月主要在8月(4647亿元)、12月(4105亿元)和11月(2443亿元)。

　　大额解禁无疑对公司股价带来冲击。近期，招商银行(600036.SH)股价持续低迷，这与2月27日招行23.6亿限售股的上市不无关系。此次限售股上市，涉及限售股解冻的股东高达77家，合计所持解冻股数占解冻前流通A股比例为54.41%，解禁额高达851.7亿元。

　　不过，长江证券投资总监肖明认为，股份解禁和股东抛售并不能划等号，很多公司的股东受制于体制、政策等诸多因素，减持股份并不是一件容易的事情。

　　"比如，占流通市值最大的国有控股上市公司。"肖明表示，背后的股东其实是各级国资委，要想减持股份，需要层层上报和审批。在保持国有股权稳定的背景下，大规模的减持很难发生。

　　他认为，在上述诸多类型的解禁股份中，向机构定向增发和公开增发的部分是最容易受到抛售的。"因为从现在的估值水平看，绝大多数企业被市场高估;在震荡加剧、市场不明朗的背景下，减持成为锁定收益的必然之举。"

　　抛售定向增发股权的观点在投资机构内部十分普遍。机构自营部人士透露，其对今年的市场行情十分谨慎，公司自营的仓位目前只有定向增发的股权，一旦到期，就会卖出锁定收益。

　　肖明认为，大多数民营企业也存在着套现的动力，"虽然不少民营企业成长性较好，但现在企业估值普遍很高，公司股东可能在保证自己控股权的前提下部分套现。"

　　来源：21世纪经济报道

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　　解禁未成洪水猛兽 12只限售解禁个股无一下跌

　　尽管又有多达12家公司限售股集体解禁，但令人担心的抛售套现局面并没有出现。昨日，在12家有限售股解禁的公司中，除外高桥(600648)继续停牌外，11家公司股价全部上涨，其中海正药业(600267)还封在了涨停板上。

　　进入2月份，股市迎来了“大小非”解禁高潮，先是节后第一个交易日出现了30家限售股集体解禁，其后一周内又有多达50只限售股解禁。尽管上周A股指数下跌了2.23%，但绝大多数解禁公司的股票还是平稳度过了解禁日。与上周不同，昨日由于受两市个股普涨的影响，12家解禁限售股竟无一家下跌，一扫上周股市萎靡不振的阴影。

　　从换手率看，上周近50只解禁股中，无一家股票解禁日的换手率超过10%这一敏感比例。

　　昨日，12家解禁股换手率超过5%的只有海正药业（6.55%）和风帆股份(600482)（6.54%），其余的均在1.12%至4.06%之间，没有出现人们预想的抛售高潮。从涨幅上看，涨幅最小的是晋洛康裕，涨幅为0.69%，近半数涨幅在5%以上，其中莲花味精(600186)涨幅为6.82%，天鸿宝业(600376)涨幅为5.68%，亚宝药业(600351)涨幅为5.02%，海正药业涨幅高达10%。

　　“限售解禁股的不俗表现无疑起到稳定市场和人心的作用。”西南证券研究员张刚分析认为，此次解禁的限售股占解禁前流通股的比例并不大。另外大盘普涨也带动了解禁股的向上引力，再有就是大盘经过比较充分的调整，一些个股具备了投资价值，致使持有者惜售心理增强。

　　昨日解禁上市限售股一览表

　　股票代码 股票名称 解禁数量（万股） 市值（亿元） 股份类型

　　600107美尔雅(600107)10104.0018.12股改限售

　　600186莲花味精24441.0013.98股改限售

　　600376天鸿宝业3243.4011.77股改限售

　　600267海正药业4492.809.21股改限售

　　600054黄山旅游(600054)2271.806.46股改限售

　　600482风帆股份1090.004.79股改限售

　　000029深深房A5058.303.79股改限售

　　600648外高桥1489.802.21股改限售

　　600351亚宝药业1387.102.股改限售

　　600138中青旅(600138)504.871.63股改限售

　　000739普洛康裕(000739)669.140.68股改限售

　　000567海德股份(000567)555.500.63股改限售

　　来源：北京商报

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　　编辑：倪鹏翔