股市入不敷出的困境

　　本周一沪深股市双双出现上涨，尤其重要的是，之前无论涨跌都始终萎缩的成交量，终于出现了明显的放大。尽管这种放大能否持续还是一个未知数，但至少给了市场一点重新走好的希望。

　　最新数据显示，2008年1月末，A股市场存量资金回落至1.77万亿，相比去年12月末减少300亿元，A股市场持续6个月的资金净流入就此终结。这也就不难解释1月股市为什么对外围市场只跟跌不跟涨，并出现16.69%的月跌幅的原因。随着目前管理层再次批准两只新股票型基金发行，政策意图已经明确，这有可能成为刺激资金再次出现净流入的因素。

　　也许有人会说，就算届时真出现资金净流入的情况，大小非解禁以及融资、再融资也会在很大程度上分流这部分有限的资金。确实，与2月份相比，3月份A股市场将迎来2008年月解禁市值第二高峰，各类解禁限售股的流通市值大约有3800亿元左右。由此来看，沪深股市的资金面会仍趋紧张，也使A股市场能承受的估值水平打上一定的折扣。我们注意到，6124点调整到4778点时，A股流通市值为74697.19亿元，截止2月14日，两市A股流通市值89130.94亿元，只比2007年底的90581.07亿元减少了1450亿元，这其中相当部分是解禁限售股的贡献。其实，虽然解禁限售股不少，但压力究竟有多大，目前仍然处于预期阶段，实际情况可能没有想象的厉害。之前的大秦铁路、兴业银行等并没有因为大量限售股解禁而在成交量和股价上有什么异常表现。不过，总体而言，行情的发展将取决于股市资金入不敷出的状况会在什么时候改变。

　　本报记者唐焰