中科英华（600110）低调运作更显投资价值

　　2月18日久游网公司就个别媒体“重走上市路”相关报道发表了声明，通过对声明的仔细阅读，结合我们2007年以来收集掌握的相关资料，以及对报道涉及的久游网主要股东中科英华的持续跟踪、调研。我们认为，从久游网公司发表该声明的意图上来看，久游网目前正在积极运作包括国内外资本市场上市在内的公司资本战略，在此敏感时期，个别媒体的猜想乃至设想式的不实报道，会对社会公众产生错误的引导作用。作为一家具备充分的社会责任感的大型IT企业，理应从谨慎的角度出发做出积极的回应，同时也可避免被相关部门、机构、投资者所误解，进而影响下一步的IPO上市。

　　久游网声明表示“截至本声明发布之日，本公司并未向包括日本东京证券交易所在内的任何国内或国外证券交易所提交过正式上市申请”。同时表示“为实现公司业务持续发展的长期经营目标，久游网董事会正对包括在国内外资本市场上市在内的公司资本战略进行慎重的研究，以早日确定适合自己的资本市场发展目标”。通过对上述文字的仔细阅读，结合我们所收集、整理的久游网资本运作相关报道和信息，我们分析，久游网公司很可能不久就会确定最终上市地点并递交上市申请，我们对于久游网的盈利能力和发展前景非常看好，今年早些时间久游网正式上市是可预期的。

　　中科英华全资子公司香港中科英华持有久游网16.97%的股份，仍然是久游网的主要股东，凯雷等国际一流投资机构的加盟，为久游网的发展提供了更好的保障。

　　目前中科英华已经完成向西部矿业的定向增发，战略投资者西部矿业的成功引入，在中科英华铜资源上下游一体化产业链战略发展规划中具有标志性质的意义。

　　公司绝对控股子公司郑州电缆有限公司，借助母公司中科英华的技术、管理优势以及西部矿业的资源优势，市场前景也会更为广阔。刚结束的南方冰雪灾害，使南方大部分地区的输电线路受到破坏，电力设施的灾后重建工作，对电线电缆形成的刚性需求，将为公司业绩增长起到积极的推动作用。

　　在石油产业方面，公司拥有约3000万桶的石油权益，如果根据2008年国际油价均价为86美元/桶这一数据，按照目前的汇率计算，公司拥有的石油权益价值高达188亿元。

　　我们分析认为中科英华应是为了使参与增发的投资者在增发等资本运作事项中得到更多的回报，公司一直在低调处理相关事宜，不希望股票价格过高，从目前的股票价格以及对战略投资者增发价格上看，目前其股票价格给投资者预留了一定的空间。

　　我们认为久游网的声明不会对公司的各项生产经营等构成任何实质性的影响，公司的各项生产经营以及产业发展规划依然在有序进行，随着增发的完成，公司将会显现良好的投资价值。对于其2008年、2009年的业绩增长预期我们高度看好。

　　（金证顾问 陈自力）